TAKEstock: رفع الأسعار المحلية للأسمدة النيتروجينية - هدية الجمعة البيضاء
ماذا تعني زيادة أسعار الأسمدة النيتروجينية للأسهم في البورصة المصرية
التأثير: إيجابي/ الدرجة: قوي
أهدت الحكومة المصرية، مساء الخميس، منتجي الأسمدة النيتروجينية في مصر هدية الجمعة البيضاء، حيث عدلت أسعار الأسمدة النيتروجينية المحلية بالزيادة، مما أدى إلى ارتفاع السعر المحلي المدعم بمقدار 37-50% مما يقرب من 3,000 – 3,290 جم/طن إلى 4,500 جم/طن. بالتالي، سيؤدي هذا إلى رفع متوسط سعر جوال كل من اليوريا ونترات الأمونيوم من 150-165 جم إلى 225 جم. جاء القرار بعد الارتفاع الأخير في أسعار الغاز الطبيعي بمقدار 28% قبل ثلاثة أسابيع إلى 5.75 دولار أمريكي/مليون وحدة حرارية بريطانية. سيشهد النظام الجديد لشركات الأسمدة، بالإضافة إلى حصتها الشهرية، بيع حصة تبلغ 10% إضافية من إنتاجها في السوق المحلية "الحرة" (حيث لا يتم دعم الأسعار) لضمان توافر الأسمدة في السوق المحلية. وأشار إعلان رسمي صادر عن وزارة الزراعة إلى الارتفاع غير الطبيعي في الأسعار العالمية كمحرك لهذه الخطوة، وهو نفس السبب الذي يُعزى إلى الارتفاع الأخير في أسعار الغاز الطبيعي. لا يزال هناك سؤالان بدون إجابة:
(1) هل سيتم تخفيض أسعار الغاز الطبيعي أو الأسمدة المحلية في المستقبل عندما تعود الأمور إلى طبيعتها؟
(2) إذا كانت الإجابة بنعم، فهل ستتغير أسعارها (أي الغاز الطبيعي والأسمدة المحلية) في وقت واحد، أم إحداها فقط؟
أبو قير للأسمدة [ABUK] - المستفيد الأكبر من ارتفاع أسعار الأسمدة المحلية
رفع المستهدف إلى 31.0 جم/سهم؛ الحفاظ على زيادة الوزن النسبي, تم تحديده في 21 نوفمبر 2021
بالعودة إلى 31 أكتوبر 2021، قمنا بتخفيض السعر المستهدف خلال 12 شهر لأبو قير للأسمدة [ABUK] إلى 25.4 جم/سهم، بعد الأخذ في الاعتبار الأسعار المرتفعة الجديدة للغاز الطبيعي حينئذٍ. في ذلك الوقت، عكست افتراضاتنا:
(1) ارتفاع تكاليف الغاز الطبيعي إلى 5.33 دولار أمريكي لكل مليون وحدة حرارية بريطانية في 2022/2021، لتستقر عند 5.75 دولاراً أمريكياً لكل مليون وحدة حرارية بريطانية بعد ذلك.
(2) تراوح أسعار اليوريا المحببة من 610 دولار أمريكي/طن في 2022/2021 إلى 335 دولار أمريكي/طن في 2026/2025.
بيع حوالي940,000 بالأسعار المحلية المدعمة، حوالي 80% منها إجمالي إنتاج نترات الأمونيوم لـ ABUK
موبكو [MFPC] - تأثير إيجابي لارتفاع أسعار الأسمدة المحلية
رفع المستهدف إلى 84.0 جم/سهم, تم تحديده في 21 نوفمبر 2021
بالعودة إلى 31 أكتوبر 2021، قمنا بتحديد السعر المستهدف الأولي خلال 12 شهر لموبكو[MFPC] البالغ 75 جم/سهم، بعد الأخذ في الاعتبار الأسعار المرتفعة الجديدة للغاز الطبيعي في أوائل نوفمبر. في ذلك الوقت، عكست افتراضاتنا:
(1) نهاية معادلة تسعير الغاز بعد عام 2023.
(2) تراوح أسعار اليوريا المحببة من 485 دولار أمريكي/طن في 2022 إلى 300 دولار أمريكي/طن في 2026.
(3)ا لحصة المحلية السنوية التي تمثل 25% من إجمالي حجم مبيعات شركة MFPC.
القابضة الكويتية المصرية [EKHO/EKHOA] - تأثر إيجابي جزئي لارتفاع أسعار الأسمدة المحلية.
زيادة القيمة العادلة للسهم بحوالي 3%, تم تحديده في 21 نوفمبر 2021
إلإسكندرية للأسمدة، المملوكة بنسبة 55.4% للشركة القابضة المصرية الكويتية [EKHO/EKHOA] ، تبيع اليوريا بالإضافة إلى سلفات الأمونيوم. تبلغ الحصة المحلية السنوية للإسكندرية للأسمدة حوالي 25% من إنتاجها من اليوريا (أو 171,000 طن سنوياً) وتباع بسعر 3,290 جم/طن. وبالتالي، فإننا قد قمنا باحتساب أن نظام دعم الأسمدة الجديد سيؤثر بشكل إيجابي على إيرادات الإسكندرية للأسمدة، حيث سيضيف في المتوسط 13.2 مليون دولار أمريكي من الإيرادات سنوياً.
محمد سعد
محلل مالي أول
ت +202 3300 5719