دليل التداول اليومي
الأفكار الرئيسية
تعد شركة أوراسكوم كونستراكشون [ORAS] واحدة من أفضل اختياراتنا في البورصة المصرية كما ذكرنا عدة مرات من قبل ومؤخراً في تقريرنا الاستراتيجي السنوي وجهة نظر. أعلنت الشركة للتو الخميس الماضي عن نتائجها المالية لعام 2020. فيما يلي النقاط الرئيسية التي استخلصتها محللة القطاع الصناعي دينا عبد البديع من نتائج أعمال الشركة للربع الرابع 2020.
كان عام 2020 عاماً مليئاً بالتحديات: تمكنت ORAS من زيادة إيراداتها بمقدار 6% على أساس سنوي إلى 3.37 مليار دولار أمريكي على الرغم من جائحة كوفيد-19، مع الحفاظ على تعاقدات بلغت 5.4 مليار دولار أمريكي بمتوسط مدة تنفيذ تبلغ 18 شهراً في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا وسنة واحدة في الولايات المتحدة الأمريكية. وفي الوقت نفسه، انخفض صافي الربح والهوامش، مما يعكس تأثيرات جائحة كوفيد-19 بالتزامن مع التضخم في أسعار المواد الخام. على سبيل المثال، ارتفعت أسعار النحاس والصلب والألمنيوم بالإضافة إلى ارتفاع الجنيه المصري مقارنة بالدولار الأمريكي. وعلى الرغم من ذلك، تعتقد ORAS أن إدارتها ستكون قادرة على التحكم في التكاليف. تمكنت ORAS من تخفيض صافي تكاليف التمويل بشكل كبير إلى 9.8 مليون دولار أمريكي في 2020 بالمقارنة بـ 98.5 مليون دولار أمريكي في 2019.
تَحسُّن أداء BESIX: حققت BESIX أرباحاً في الربع الرابع 2020؛ وعلى الرغم من ذلك، كانت أقل من التوقعات بسبب الظروف الصعبة في بعض الدول الأوروبية المتأثرة بجائحة كوفيد-19. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أداء أفضل لـ BESIX في 2021.
مركز نقدي قوي: يبلغ صافي النقدية لـ ORAS 359 مليون دولار أمريكي؛ وبالتالي، فقد اقترحت الإدارة توزيع أرباح نقدية تبلغ 0.23 دولار أمريكي/سهم مما يعني عائدا للتوزيعات يبلغ 4%. ارتفاع النقدية كان مدفوعاً بعمليات التحصيل القوية، ولا سيما في الربع الرابع 2020.
توقعات 2021: تتطلع ORAS إلى الحفاظ على نفس مستويات أرقام 2020؛ ستبقى مصر حجر الزاوية في التعاقدات مدعومة بالإنفاق على البنية التحتية مؤخراً. في الوقت نفسه، تسعى ORAS بنشاط للحصول على فرص أخرى في السودان وليبيا وأفريقيا. من المتوقع أن تتحسن الهوامش ومن المتوقع أن تزداد مساهمة الولايات المتحدة في صافي أرباحها لتتناسب تدريجياً مع مساهمتها في الإيرادات.
إيجابي
ORAS: نحن إيجابيون بشأن نتائج ORAS، مع ملاحظة أن ORAS تتداول بمضاعفات جذابة (مضاعف ربحية يبلغ 7.4مرة ومضاعف قيمة المنشأة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 1.8 مرة).