خواطر أساسية
إنه هنا! لقد نشرنا للتو الترجمة العربية لتقرير الاستراتيجية السنوية الخاصة بنا STANDPoint بعنوان "2023: عام التكيف". نشرت النسخة الأصلية الإنجليزية يوم الأحد الماضي، 29 يناير. للتذكير، إلى جانب ملخص الأداء المعتاد لفئات الأصول العالمية في عام 2022 وما قبله، أظهرنا كيف تغلبت توصياتنا السابقة للأسهم على مؤشرات السوق على مدار العامين الماضيين أو أكثر. أيضاً، قمنا بتدوين توقعاتنا لمؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية في مصر، ثم انتهينا بأهم اختياراتنا للأسهم لعام 2023. وفيما يلي ملخص رؤيتنا الأساسية من التقرير:
المشهد العالمي
• تصدر النفط والسلع والدولار مخططات الأداء في عام 2022، وهو الأداء السنوي الإيجابي الثاني على التوالي.
• على مدار الـ 22 عاما الماضية، حققت الأسواق الناشئة متوسط عائد إيجابي أعلى من الذهب، وإن كان ذلك بمخاطر أعلى إلى حد ما.
• كان 2022 عاماً سيئا بالنسبة للأسهم بشكل عام، ولكن بعض الأسواق الناشئة لم تتضرر، وعلى رأسها تركيا وأبو ظبي. سجل الجنيه المصري ثاني أسوأ أداء للعملة بعد البيزو الأرجنتيني.
الخلفية الاقتصادية لمصر
• إن قصة "تضخم أعلى لفترة أطول" ستدفع البنك المركزي ليصبح أكثر تشدداً (وإن كان أقل حدة) حتى يتم تحجيم التضخم. وفي الوقت نفسه، نتوقع أن يقوم الجنيه بتعويض بعض خسائره منذ بداية هذا العام (بعد ارتفاع الدولار الأمريكي بشكل سريع) ولكن من المرجح أن يغلق العام في منخفضا قليلا على أساس سنوي.
• تأثر نمو القطاع الخاص في مصر سلباً بنقص الدولار الأمريكي، وهي النقطة التي لو تم تداركها سيترك مجالاً للتعافي على المدى المتوسط ، وإن كانت ستكون متأثرة إلى حد ما بسبب ارتفاع تكلفة المدخلات التي قد تضغط على هوامش ربح الشركات على المدى القصير.
• من المفترض أن يساعد ضعف الجنيه المصري في تعزيز الوضع الخارجي لمصر: نتوقع فائضاً طفيفاً في ميزان المدفوعات في العام المالي 2023، بفضل انخفاض عجز حساب المعاملات الجارية وارتفاع الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي في محافظ الأوراق المالية.
كملاحظة جانبية، نتوقع أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة بنسبة 1% في اجتماع لجنة السياسة النقدية اليوم، ثم 1% أخرى في اجتماع مارس، مما يعني ارتفاعاً تراكمياً بنسبة 2% لعام 2023. والسبب هو أن التضخم سيبقى أعلى لفترة أطول، وسيبلغ ذروته في الربع الأول 2023 متزامناً مع موسم رمضان قبل أن يتجه للاعتدال في النصف الثاني 2023.
محفظة وجهة نظر
• اختياراتنا من الأسهم لعام 2023:
(1) مصرف أبو ظبي الإسلامي - مصر [ADIB] - السعر المستهدف خلال 12 شهراً 27.4 جم/سهم.
(2) أوراسكوم كونستراكشون [ORAS] السعر المستهدف خلال 12 شهراً 146.0 جم/سهم.
(3) الشركة العربية لإدارة وتنمية الأصول [ACAMD] - السعر المستهدف خلال 12 شهراً 1.05 جم/سهم.
(4) أوراسكوم المالية القابضة- [OFH] السعر المستهدف خلال 12 شهراً 0.39/سهم.
(5) البنك التجاري الدولي - مصر [COMI] السعر المستهدف خلال 12 شهراً 54.5 جم/ سهم.
(6) تعليم للخدمات الإدارية –[TALM] السعر المستهدف خلال 12 شهراً 7.8 جم/سهم.
(7) الشركة القابضة المصرية الكويتية [EKHO / EKHOA] - السعر المستهدف خلال 12 شهراً 1.9 دولار أمريكي/سهم - 56.8 جم/سهم.
(8) المصرية للاتصالات [ETEL] - السعر المستهدف خلال 12 شهراً 46.7 جم/سهم.
(9) السويدى اليكتريك – [SWDY] السعر المستهدف خلال 12 شهراً 21.0 جم/سهم.
(10) مجموعة طلعت مصطفى القابضة – [TMGH] السعر المستهدف خلال 12 شهراً 15.0جم/سهم.
الأداء النسبي التراكمي (2021-2023 حتى 25 يناير 2023)
كما هو موضح أعلاه، فإن توصياتنا للأسهم التي نشرناها في إصداراتنا الثلاثة من وجهة نظر في 2021 (تقرير) و2022 (تقريران) قد حققت عائداً تراكمياً إيجابياً بلغ 89.6% بناءً على عملة تداول كل سهم. وإذا أخذنا في الحسبان التغير في سعر الصرف الأجنبي، فإن العائد الإيجابي التراكمي سيكون أعلى عند نسبة 979.5%. في العموم، تفوق أداء محفظة وجهة نظر (بعملة التداول وبالجنيه المصري) على مؤشرات السوق الرئيسية خلال الفترة من 2021 وحتى 2023 (منذ بداية العام).
سنقوم من الآن فصاعداً بتتبع أداء محفظة وجهة نظر الخاصة بنا في نهاية كل شهر. قد نختار إجراء بعض التغييرات على مكونات المحفظة كلما دعت الحاجة لذلك، والتي سنعلن عنها في الوقت المناسب حتى يتمكن عملاؤنا من اتباع أدائها.
يمكنك قراءة استراتيجية وجهة نظر باللغتين الإنجليزية STANDPoint 2023- The Year of Adjustment)) والعربية (وجهة نظر: 2023 - عام التكيف).
—عمرو حسين الألفي، CFA، MBA
رئيس قسم البحوث
أهم الأخبار والتحليلات
سيتم طرح على الأقل 20 شركة في البورصة المصرية
مجلس الوزراء يوافق على 13 مشروعا لاتفاقيات التزامات بترولية
ارتفـــاع الرقم القياسي للصناعات التحويلية والاستخراجية بنسبة 2.2% على أساس شهري في نوفمبر 2022
انخفاض حجم مبيعات السيارات في مصر بأكثر من 33% في 2022 عبر جميع القطاعات
البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بعد تحرك الفيدرالي الأمريكي
إم.إن.تي-حالاً تتحول إلى شركة يونيكورن بعد تجميع تمويل بقيمة 400 مليون دولار
شركة أبو قير للأسمدة تكشف عن المستجدات في مشاريعها الجارية
ارتفاع أرباح شركة الإسكندرية لتداول الحاويات في النصف الأول من عام 2022/2023 بنسبة 151% على أساس سنوي
الاقتصاد
سيتم طرح على الأقل 20 شركة في البورصة المصرية
بعد اجتماع مجلس الوزراء يوم الأربعاء، أعلن رئيس الوزراء أن عدد الشركات المملوكة للدولة التي سيتم طرحها في البورصة المصرية يمكن ان تتجاوز 20 شركة. سيتم الإعلان عن تفاصيل الخطة بعد اجتماع مجلس الوزراء القادم، وسيتم طرح الدفعة الأولى من الشركات خلال 3 أشهر، وسيطرح الباقي على مدار 2023. (اقتصاد الشرق)
مجلس الوزراء يوافق على 13 مشروعا لاتفاقيات التزامات بترولية
في اجتماع رئاسة الوزراء يوم الأربعاء، وافق مجلس الوزراء على 13 مشروعا لاتفاقيات التزامات بترولية للهيئة المصرية العامة للبترول، والشركة المصرية القابضة للغازات الطبيعية، وعدد من الشركات العالمية. وتتعلق الاتفاقات بالبحث واستخراج الغاز الطبيعي والنفط الخام في الصحراء الغربية والبحر المتوسط، من بين مناطق أخرى. (حابي)
ارتفـــاع الرقم القياسي للصناعات التحويلية والاستخراجية بنسبة 2.2% على أساس شهري في نوفمبر 2022
تحسن الرقم القياسي للصناعات التحويلية والاستخراجية في مصر (بدون الزيت الخام والمنتجات البترولية) بنسبة 2.2% على أساس شهري في نوفمبر 2022 وبنسبة 2.2% على أساس سنوي. كان الارتفاع على أساس شهري مدفوعا جزئيا بالملابس الجاهزة (+6.9% على أساس شهري)، بسبب الطقس البارد، وقطاع المستحضرات الصيدلانية والكيـــميائيــة والدوائيـــة (+1.3% على أساس شهري). (الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء)
انخفاض حجم مبيعات السيارات في مصر بأكثر من 33% في 2022 عبر جميع القطاعات
انخفض حجم مبيعات السيارات في مصر، وفقًا لمجلس معلومات سوق السيارات (AMIC)، إلى حوالي 185,000 سيارة في 2022 (-36% على اساس سنوي) على النحو التالي:
• انخفض حجم مبيعات سيارات الركوب إلى 134,000 مركبة (-38% على أساس سنوي).
• انخفض حجم مبيعات الشاحنات إلى 34,000 (-33% على أساس سنوي).
• انخفض حجم مبيعات الحافلات إلى 17,000 (-33%). (البورصة)
البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بعد تحرك الفيدرالي الأمريكي
رفعت العديد من البنوك المركزية أسعار الفائدة القياسية بعد رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي 25 نقطة أساس بالأمس. وقام كل من مصرف البحرين المركزي ومصرف الإمارات المركزي والبنك المركزي السعودي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، للحفاظ على مستويات ربط عملاتهم المحلية. وفي الوقت نفسه، يجب أن يستعد السوق لارتفاعات أخرى في أسعار الفائدة مستقبلا. (البورصة: 1، 2، 3، 4)
الشركات
إم.إن.تي-حالاً تتحول إلى شركة يونيكورن بعد تجميع تمويل بقيمة 400 مليون دولار
إم.إن.تي حالاً، مقرض للأعمال الصغيرة و متناهية الصغر و يوفر أيضاً المدفوعات والتمويل الاستهلاكي وخدمات التجارة الإلكترونية، جمعت تمويلاً بقيمة 400 مليون دولار أمريكي، لترتفع قيمتها إلى اكثر من مليار دولار أمريكي، وهو ما يسميه السوق تقنياً "يونيكورن". تم تمويل هذه الأموال من خلال:
(1) شركة شيميرا للاستثمارات ومقرها الإمارات العربية المتحدة والتي استحوذت على حصة لا تقل عن 20% بقيمة تزيد عن 200 مليون دولار أمريكي.
(2) قام المستثمرون الدوليون، بما في ذلك مؤسسة التمويل الدولية (IFC)، بتمويل رأس مال أولي بقيمة 60 مليون دولار أمريكي.
(3) توريق جزء من قروضها بقيمة 140 مليون دولار أمريكي. (رويترز)
شركة أبو قير للأسمدة تكشف عن المستجدات في مشاريعها الجارية
بعد الإعلان عن إلغاء مناقصة مشروع رفع الطاقة الإنتاجية لمصنع أبو قير III في 25 يناير 2023، أعلنت شركة أبو قير للأسمدة [ABUK] أمس، أنها لم تتخل عن تنفيذ المشروع وتدرس بدائل أخرى أوفر من ناحية التكلفة الاستثمارية والتشغيلية. أيضاً، تقوم أبو قير حالياً بإعداد دراسة لرفع الطاقة الاستيعابية في أبو قير 1.
أما بالنسبة لمشروع شمال أبو قير للمغذيات الزراعية، فقد أعلنت أبو قير عن توقيع اتفاقية المساهمين مع الهيئة المصرية العامة للبترول والشركة المصرية القابضة للبتروكيماويات، وجاري تنفيذ جميع الخطوات التنفيذية بالتوازي. (إفصاح الشركة)
ارتفاع أرباح شركة الإسكندرية لتداول الحاويات في النصف الأول من عام 2022/2023 بنسبة 151% على أساس سنوي
أظهرت نتائج شركة الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع [ALCN] للنصف الأول من عام 2022/2023 زيادة بنسبة 151% على أساس سنوي في صافي الأرباح، لتصل إلى 1.8 مليار جم (39% أعلى من توقعاتنا) على إيرادات بلغت 2 مليار جم (+78% على أساس سنوي)، متجاوزة توقعاتنا بنسبة 14%. جاء نمو الإيرادات من:
• مناولة 379,459 حاوية مكافئة خلال الفترة (6% أقل من توقعاتنا)، مقسمة بين:
o 378,708 حاوية تجارية بمتوسط رسوم 5,258 جم/حاوية (20% أعلى من توقعاتنا).
o 751 حاوية ترانزيت بمتوسط رسوم 345 جم/حاوية (36% أقل من توقعاتنا)
• بلغ متوسط الرسوم المجمعة 5,247 جم/حاوية (21% أعلى من توقعاتنا)، ويرجع ذلك أساساً إلى ضعف الجنيه المصري خلال الفترة.
• جاء هامش مجمل الربح بنسبة 76.1% (+11.2 نقطة مئوية على أساس سنوي)، وهي أعلى نسبة في السنوات الخمس الماضية.
• زادت الإيرادات الأخرى من 8.4 مليون جم العام الماضي إلى 223.37 مليون جم، ويرجع ذلك إلى مكاسب العملات الأجنبية بقيمة 218.9 مليون جم خلال الفترة.
في 20 نوفمبر 2022 كنا قد نشرنا تقرير تغطية أساسية عن ALCN بتصنيف زيادة الوزن النسبي وسعر مستهدف خلال 12 شهر قدره 16.9 جم/سهم. ارتفع سعر السهم بنسبة 88% من 13.05 جم/سهم في 20 نوفمبر إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 24.49 جم/سهم في 5 يناير 2023 قبل تقليص مكاسبه ليغلق أمس عند 17.77 جم/سهم، ولا يزال مرتفعاً بنسبة 36%. (إفصاح الشركة)
أداء الأسواق
تواريخ هامة
آخر الأبحاث
