الأفكار الرئيسية
وقعت شركة أبو قير للأسمدة [ABUK] عقد اتفاق المساهمين بين ABUK وشركة حلوان للأسمدة والأهلي كابيتال لتدشين شركة مصر للميثانول والبتروكيماويات بطاقة إنتاجية تبلغ مليون طن من الميثانول سنوياً بالإضافة إلى 0.4 مليون طن من الأمونيا سنوياً. تنص الاتفاقية على أن حصة ABUK في المشروع ستكون 35%. وعلى الرغم من ذلك، نلاحظ أن ABUK تمتلك بالفعل حصة تبلغ 17% في حلوان للأسمدة. نلاحظ أن رأس المال المصرح به لشركة مصر للميثانول والبتروكيماويات يبلغ 200 مليون دولار أمريكي، ويبلغ رأس المال المدفوع 20 مليون دولار أمريكي. ستكون التكلفة الاستثمارية للمشروع حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي. ستتكلف المرحلة الأولى من المشروع منفردة 1.6 مليار دولار أمريكي، بطاقة إنتاجية مستهدفة تبلغ 1 مليون طن سنوياً من الميثانول و0.4 مليون طن سنوياً من الأمونيا - وكلها قابلة للتصدير. من ناحية أخرى، ستستهدف المرحلة الثانية رفع مستوى الطاقة الإنتاجية والمشاركة المحتملة في أنشطة الميثانول النهائية.
يشير هيكل رأس مال المشروع إلى أن 70% من التكلفة الاستثمارية للمشروع سيتم تمويلها من خلال الديون. سيتم إنشاء المحطة على مساحة تبلغ 1.6 مليون متر مربع بالمنطقة الاقتصادية لميناء السخنة. وقالت الإدارة إن كمية الغاز الطبيعي اللازمة للتشغيل تمت الموافقة عليها من قبل وزارة البترول. هناك احتمال كبير بأن تحصل شركة مصر للميثانول والبتروكيماويات على أسعار الغاز الطبيعي بسعر يبلغ 4.5 دولار أمريكي لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، كما هو الحال مع ABUK.
نلاحظ أن شركة ميثانكس مصر هي المنتج المحلي الرئيسي الآخر للميثانول، حيث تدفع مقابل الغاز الطبيعي بناءً على معادلة تسعير مرتبطة بأسعار الميثانول العالمية. سابقاً، قررت شركة ميثانكس الكندية، في 2008، إنشاء مصنع ميثانول يقع في دمياط، بطاقة إنتاجية بلغت 1.3 مليون طن سنوياً، بشكل أساسي لتزويد الأسواق المحلية والأوروبية بما يقرب من 1.5 مليون متر مكعب من الغاز الطبيعي سنوياً، مما يعني أن يبلغ متوسط استهلاك الغاز الطبيعي لكل طن ميثانول 33 مليون وحدة حرارية بريطانية. سنراقب أي تحديثات حول الجدوى الفنية والمالية لشركة مصر للميثانول والبتروكيماويات لمزيد من تقييم إمكانات المشروع.
يتداول ABUK حالياً بمضاعف ربحية متوقع لعام 2021/2022 يبلغ 6.8 مرة ومضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 8.2 مرة. نود تذكيرك بأن لدينا توصية زيادة الوزن النسبي للسهم، مع سعر مستهدف خلال 12 شهر يبلغ 26 جم/ سهم، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بمقدار 36%. المحفزات الرئيسية: (1) تحرير أسعار اليوريا المحلية، و (2) تأهل ABUK للحصول على رخصة المنطقة الحرة، و (3) أي خفض في أسعار الغاز الطبيعي من قبل الحكومة المصرية، حيث أن خفض يبلغ 1.0 دولار أمريكي/ مليون وحدة حرارية بريطانية سوف يضيف ارتفاعاً بمقدار 20% للسعر المستهدف خلال 12 شهر.