1. دليل التداول اليومي
عمرو حسين الألفي CFA | رئيس قسم البحوث
الأفكار الرئيسية
بالإشارة إلى قانون الجاذبية لنيوتن أو كما يقول المثل: ما طار طائر وارتفع إلا كما طار وقع. وأسعار الأسهم ليست بمعزل عن ذلك، فمن الطبيعي أن نشهد تراجعاً بعد ارتفاعات حادة. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بأداء مؤشر إي جي إكس 30 نحتاج إلى دراسة نشاط المستثمرين المؤسسيين. أنهى جميع المستثمرين من المؤسسات أمس تعاملاتهم كصافي بائعين بقيمة 69 مليون جم (المصريون 38 مليون جم، العرب 3 مليون جم، والأجانب غير العرب 28 مليون جم). يمكننا أن نعزو هذا إلى عمليات جني الأرباح على المدى القصير. في الوقت نفسه، لا يزال الأجانب غير العرب صافي بائعين منذ شهور، الأمر الذي ضغط على أداء مؤشر إي جي إكس 30 بعد أن ارتفع بنسبة 3.5% في أربع جلسات تداول (من 6 إلى 12 أكتوبر) ليقلص المؤشر بعض مكاسبه أمس، منهياً سلسلة مكاسب استمرت لأربعة أيام. لقد ارتفع منذ بداية الربع الحالي (الربع الرابع 2020) وحتى الآن بنسبة 2.8% ولكنه لا يزال منخفضاً بنسبة 19% منذ بداية العام وحتى الآن. من ناحية أخرى، فإن مؤشر إي جي إكس 70 متساوي الأوزان شبه مستقر، حيث لم يرتفع سوى بنسبة طفيفة بلغت 0.2% من بداية الربع وحتى الآن. يبدو أن توصيتنا بالتحول من الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة إلى الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة أو ما أطلقنا عليه حينها التحول الكبير بدأت تؤتي أُكلها.
إيجابي
EXPA: شهد البنك المصري لتنمية الصادرات [EXPA] نشاطاً كبيراً منذ بداية الربع الرابع 2020 وحتى الآن (+17%) ومنذ أن قمنا بإدراجه في قائمة أسهمنا المفضلة في 16 يوليو (+35%). نعتقد أن السهم لديه فرصة أكبر للارتفاع في ضوء (1) الرفع المحتمل لحدود الملكية الأجنبية و(2) تقييمه الرخيص عند مضاعف قيمة دفترية يبلغ 0.6 مرة (القيمة الدفترية لـ EXPA 21.7 جم للسهم). مع عائد على حقوق ملكية يبلغ 20%، نعتقد أن EXPA يمكنه بسهولة الحصول على تقييم بمضاعف قيمة دفترية يبلغ 0.7-0.8 مرة، مما يشير إلى قيمة عادلة من 15-17 جم للسهم. بافتراض نمو سنوي على المدى الطويل بنسبة 5% فقط، فإن السعر السوقي الحالي لـ EXPA يشير إلى تكلفة حقوق ملكية بنسبة 25%، وهي نسبة عالية جداً.
محايد
IRON: ارتفعت شركة الحديد والصلب المصرية [IRON] بنحو 29% منذ بداية الربع الرابع 2020 وحتى الآن، مدفوعة بتكهنات بشأن الإجراءات التي تم اتخاذها مؤخراً بشأن شركة الصلب الخاسرة. يمكن أن يؤدي فصل المناجم والمحاجر إلى الكشف عن القيمة المكنونة في هذا الجزء من النشاط، مما يترك أعمال صناعة الصلب عُرضة للمنافسة. ومع ذلك، فإن السؤال الذي لم تتم الإجابة عليه هو: أي من الكيانين الناشئين سيتحكم في مخزون الأراضي الضخم لشركة IRON؟ وحتى يتضح هذا، سنبقي على نظرتنا المحايدة على السهم.
HELI: بعد أن سجلت أعلى مستوى لها في 8 أشهر، قطع سهم شركة مصر الجديدة للإسكان والتعمير [HELI] سلسلة ارتفاعات استمرت 7 أيام. ولكنه لا يزال مرتفعاً بنسبة 17% منذ بداية الربع وحتى الآن. وبما أن مخزون الأراضي للشركة غالباً ما يكون مقوماً بأقل من قيمته العادلة في السوق، فإن التحدي الحقيقي هو أن تفي الشركة بوعودها التي تم الإعلان عنها مؤخراً في استراتيجيتها لخمس سنوات.
الآن، إلى أهم الأخبار والتحليلات لهذا اليوم.