المجموعة المالية هيرميس القابضة: تخفيض التصنيف مع سحب بنك أبو ظبي الأول عرضه
العودة للسعر المستهدف الأساسي خلال 12 شهر وهو 14.8 جم/سهم
المجموعة المالية هيرميس القابضة [HRHO]
مصر / القطاع المالي غير المصرفي / سحب عرض بنك أبو ظبي الأول
السعر المستهدف خلال 12 شهراً 14.8 جم (-23%)
تم تحديده في 14 أبريل 2022
تصنيف الاستثمار: تخفيض الوزن النسبي / تصنيف المخاطرة: متوسطة
سحب عرض بنك أبوظبي الأول سيضغط على السهم في المدى القصير
في وقت مبكر من صباح اليوم، قرر بنك أبوظبي الأول [ADX: FAB] سحب عرضه غير الملزم للاستحواذ النقدي المحتمل على المجموعة المالية هيرميس القابضة [HRHO] بسعر قدره 19 جم/سهم. سيؤدي هذا وحده إلى الضغط على سعر السهم للانخفاض على المدى القصير، بعد أن كان قد ارتفع بمقدار 23% منذ تقديم العرض لأول مرة في 9 فبراير. حتى كتابة هذه السطور، انخفض السهم بالفعل بمقدار 20%. وهذا يعيد إلى الذاكرة منذ 10 سنوات عندما انتهت اتفاقية كيو إنفست للاستحواذ على أعمال بنوك الاستثمار بـ HRHO دون إتمام الصفقة بعد عام واحد. إلا أن هذه المرة استغرقت ما يزيد قليلاً عن شهرين للتوصل إلى نتيجة مماثلة: ليس هناك صفقة!
إعادة تحديد السعر المستهدف خلال 12 شهر الخاص بنا البالغ 14.8 جم/سهم، وخفض التصنيف إلى تخفيض الوزن النسبي
بعد تنفيذ استحواذ شركة ADQ القابضة على حصص أقلية مؤثرة في خمس شركات مدرجة بالبورصة المصرية، كان السوق يتطلع إلى إعادة النظر في عرض بنك أبوظبي الأول البالغ 19 جم/سهم في ضوء الضعف الأخير في الجنيه. في الواقع، كان السوق يتوقع أن يرفع بنك أبوظبي الأول عرضه إلى حوالي 22 جم/سهم. في التقرير الخاص بنا المؤرخ 24 مارس 2022، قمنا برفع السعر المستهدف خلال 12 شهر إلى 20.0 جم/سهم (من 14.8 جم/سهم) لنأخذ في الحسبان احتمالية قدرها 75% لنجاح بنك أبوظبي الأول في الاستحواذ علىHRHO بسعر 22 جم/سهم. (1.2 دولار أمريكي/سهم سعر العرض المعدل وفقاً لسعر صرف الدولار الأمريكي/جم الجديد). نظراً لسحب بنك أبوظبي الأول لعرضه، فإننا نعود مرة أخرى إلى السعر المستهدف الأساسي خلال 12 شهر البالغ 14.8 جم/سهم. نظراً لارتفاع HRHO بحوالي 23% منذ الإعلان عن العرض لأول مرة تحسباً لصفقة وشيكة، فإننا نرى المزيد من الانخفاض في السهم (حوالي 23% عن السعر المستهدف خلال 12 شهر الخاص بنا من إغلاق يوم أمس)، وبالتالي قمنا بتخفيض التصنيف من محايد إلى تخفيض الوزن النسبي.
أطروحة الاستثمار لـHRHO لا تزال قائمة
في حين أن أداء سهمHRHO كان مدفوعاً بالأحداث مؤخراً مع احتمال استحواذ بنك أبوظبي الأول على الشركة، فإننا نكرر وجهة نظرنا بأن منصاتHRHO المختلفة، سواء كانت بنوك الاستثمار أو الخدمات المالية غير المصرفية أو خدمات البنوك التجارية التي تمت إضافتها مؤخراً، كلها تقف على أسس صلبة. قبل أيام فقط، كانHRHO مشاركاً في الطرح العام الأولي لهيئة كهرباء ومياه دبي [DFM: DEWA] بقيمة بلغت 6.1 مليار دولار أمريكي، وهو الأكبر في المنطقة منذ طرح أرامكو [KSA: 2222]. ويؤكد هذا على توسع HRHO الإقليمي خارج حدود مصر مع استمرارها في تنمية أعمالها في قطاع الخدمات المالية غير المصرفية والعمل على قصة التحول لبنك الاستثمار العربي الذي تمتلك فيه حصة تبلغ 51%.
فريق البحوث