الأفكار الرئيسية
مر السوق يوم أمس بجلسة تداول عنيفة للغاية، حيث انخفض مؤشر EGX100 متساوي الأوزان بنسبة تقارب 5%. وعانى مؤشرا EGX30 وEGX70 متساوي الأوزان من خسائر فادحة بمقدار 1.2% و6.3%، على التوالي. على الرغم من وجود بضع قصص أو أفكار تداول في السوق، إلا أن العوامل السلبية المؤثرة كانت قوية، وتشمل (1) جو التوترات الجيوسياسية العام مع الاجتياح الروسي المحتمل لأوكرانيا، مما يؤثر على المعنويات بشأن الأصول الخطرة بشكل عام وأسواق الطاقة بشكل خاص، (2) الاضطرابات الفنية في عالم الشركات المحلية صغيرة الحجم، (3) الأداء الضعيف من قبل شركة ماكرو جروب للمستحضرات الطبية [MCRO] عقب طرحها للاكتتاب العام (بانخفاض قدره 14% من سعر الطرح العام الأولي في جلستي تداول فقط)، و (4) تكثيف طلبات التمويل الإضافي في التداول بالهامش. بعد جلسة الأمس، يتداول مؤشر EGX30 الآن بمضاعف ربحية متوقع لعام 2022 يبلغ 6.6 مرة، مما يعني عائد أرباح قدره 15%.
من جهة أخرى، أعلنت شركة مصر لصناعة الكيماويات [MICH] عن نتائجها المالية خلال الربع الثاني 2021/2022. يمثل الأداء في الربع الثاني من عام 2021/2022 استمراراً للأداء الرائع، حيث حققت MICH صافي أرباح بلغ 46 مليون جم مقابل 40 مليون جم في العام السابق (+15% على أساس سنوي). الدافع الرئيسي وراء هذا الأداء القوي للأرباح على أساس سنوي هو الإيرادات القوية البالغة 132 مليون جم (+8% على أساس سنوي)، إلى جانب الهوامش القوية. بلغ هامش مجمل الربح 52.6% مقابل 45.5% في الربع الثاني 2020/2021 (+7.1 نقطة مئوية على أساس سنوي). وعلى الرغم من ذلك، فإن النتيجة السلبية من الربع الثاني 2021/2022 هي الأداء الضعيف المتتابع، حيث انخفضت الإيرادات على أساس ربع سنوي بمقدار 5%، مع الأخذ في الاعتبار ضعف حجم المبيعات، مما أدى إلى تراجع صافي الأرباح بمقدار 8% على أساس ربع سنوي. حققت MICH متوسط صافي أرباح شهرية قدره 16 مليون جم خلال النصف الأول 2021/2022. في حين أننا لا نتوقع استمرار هذه الوتيرة، فإننا نرى MICH تحقق نمواً منخفضاً للأرباح السنوية من خانتين، لتنهي MICH عام 2021/2022 بأرباح بلغت 147 مليون جم (+10% على أساس سنوي). يتداول MICH حالياً بمضاعف ربحية متوقع لعام 2022 يبلغ 5 مرات ومضاعف قيمة المنشأة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 3 مرات. في ضوء النتائج المالية للربع الثاني 2021/2022، نحافظ على تصنيف زيادة الوزن لـ MICH الخاص بنا. نحافظ أيضاً على السعر المستهدف خلال 12 شهر البالغ 13.9 جم/سهم، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بمقدار 42% عن سعر إغلاق الأمس. نلاحظ أن MICH هي واحدة من 15 سهماً قمنا باختيارها في التقرير الاستراتيجي وجهة نظر 2022 الخاص بنا المنشور في 30 يناير 2022. لمزيد من التفاصيل، يرجى مراجعة تقرير التعليق على النتائج الذي تم نشره بالأمس.