أوراسكوم للتنمية ORHD – نمو قوي في المبيعات والإيرادات | تنوع مصادر الدخل وقوة المركز المالي يدعمان الأداء
حققت أوراسكوم للتنمية إيرادات بلغت نحو 23.3 مليار جنيه خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2026، بنمو %35.4 على أساس سنوي، فيما ارتفع صافي الربح العائد للمساهمين إلى نحو 4.3 مليار جنيه، مقابل 4.1 مليار جنيه خلال الفترة المقارنة، محققاً نمواً يتخطى %6. ويعكس ذلك استمرار نمو النشاط التشغيلي للشركة، مع تفاوت معدلات نمو الإيرادات والأرباح خلال الفترة.
وعلى مستوى النشاط العقاري، سجلت المبيعات نحو 21.2 مليار جنيه، بزيادة %31 على أساس سنوي، مدفوعة بشكل رئيسي بمساهمة مشروعي O-West والجونة، اللذين استحوذا على نحو 37% و36% من إجمالي المبيعات على التوالي. وجاء هذا النمو مدعوماً بارتفاع عدد الوحدات المتعاقد عليها بنسبة 29% ليصل إلى 918 وحدة، إلى جانب تحسن متوسط سعر البيع للمتر المربع، والذي ارتفع بنسبة %37.9 في Makadi Heights، و%3.6 في O-West، و1.5% في الجونة، بما يعكس استمرار قوة الطلب على مشروعات الشركة، مع اختلاف معدلات نمو الأسعار بين المناطق.
وعلى صعيد قطاع الضيافة، ارتفعت الإيرادات بنحو %19 لتسجل 4.8 مليار جنيه، مقابل 4.1 مليار جنيه خلال الفترة المقارنة، مدعومة بالحفاظ على مستويات إشغال جيدة واستمرار قوة الأداء السياحي، مع استحواذ الجونة على نحو %97 من إجمالي إيرادات القطاع، وهو ما يعكس الأهمية الاستراتيجية للوجهة السياحية ضمن محفظة الشركة، ودورها الرئيسي في دعم إيرادات الضيافة.
أما على مستوى الربحية التشغيلية، فقد ارتفع صافي الأرباح قبل الضرائب بنسبة حوالي %12 ليصل إلى نحو 6.3 مليار جنيه، مقابل 5.6 مليار جنيه خلال الفترة المقارنة، فيما ارتفع نصيب السهم الأساسي من الأرباح بنسبة تتخطى %6 ليبلغ 3.84 جنيه، مقابل 3.61 جنيه. ويشير ذلك إلى استمرار تحسن الأرباح التشغيلية، وإن كان بوتيرة أقل من نمو الإيرادات، وهو ما يستدعي متابعة تطور هوامش الربحية وتكاليف التشغيل خلال الفترات المقبلة.
وبالنسبة للمركز المالي، نرى أن قوة السيولة وانخفاض مستويات الرافعة المالية يمثلان أحد أهم العوامل الداعمة للنظرة المستقبلية للشركة، حيث بلغ رصيد النقدية وما في حكمها نحو 11.2 مليار جنيه بنهاية سبتمبر 2026، فيما سجل صافي الدين نحو 1.9 مليار جنيه فقط، بمعدل صافي دين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لآخر 12 شهراً عند حوالي 0.17 مرة، وهو مستوى يعكس قوة المركز المالي ومحدودية أعباء المديونية مقارنة بالقدرة التشغيلية للشركة، ويوفر مساحة مالية لدعم خطط التوسع واستكمال المشروعات القائمة.
وبشكل عام، نرى أن استمرار نمو المبيعات العقارية، بالتوازي مع مساهمة قطاع الضيافة في تعزيز تنوع مصادر الإيرادات، إلى جانب قوة المركز المالي وتحسن مستويات الملاءة المالية، يمثل مجموعة من العوامل الداعمة للأداء المستقبلي لأوراسكوم للتنمية. ومع ذلك، تظل قدرة الشركة على تحويل نمو الإيرادات إلى نمو مستدام في الأرباح والتدفقات النقدية أحد أهم العوامل التي سنراقبها خلال الفترات المقبلة.
وعلى صعيد تقييم السهم، نرى أن أوراسكوم للتنمية تتمتع بفرصة نمو قوية، وأن السهم لا يزال يتداول بأقل من قيمته العادلة وفقاً لتقديراتنا، بما يوفر فرصة استثمارية للاستفادة من إمكانات النمو المستقبلية للشركة. وبناءً على تقييمنا، نحدد سعراً مستهدفاً للسهم خلال الاثني عشر شهراً المقبلة عند نحو 14.77 جنيه، وهو ما يعكس رؤيتنا الإيجابية تجاه آفاق الشركة وإمكانات تحقيق قيمة مضافة للمساهمين.
Ali Eldegwi-Equity Analyst | Research at Prime Securities
AEldegwi@egy.primegroup.org
Corporate news
