مرت دايس للملابس الجاهزة [DSCW] ببعض الصعوبات منذ أواخر فبراير 2021. وشهدت DSCW ارتفاعاً قوياً في 2020، حيث ارتفع السهم من أقل من 0.90 جم/سهم إلى 1.70 جم/سهم -بنهاية. العام مع بداية عام 2021، استمر DSCW في اتجاهه الصعودي، حيث سجل أعلى مستوى له على الإطلاق البالغ 3.45 جم/سهم في فبراير قبل أن يتراجع بالقرب من 1.30 جم. خلال الفترة المذكورة، شهد DSCW العديد من التغييرات في هيكل المساهمين، حيث قام العديد من المساهمين الرئيسيين بزيادة أو تخفيض حصصهم. نظراً لأدائها السعري شديد التقلب، طلبت الهيئة العامة للرقابة المالية إجراء دراسة للقيمة العادلة بواسطة مستشار مالي مستقل لتوجيه المستثمرين.
بالنظر إلى التحليل الأساسي له، نلاحظ أن DSCW حققت صافي خسارة بلغت 57 مليون جم في 9 أشهر 2020 مقابل صافي ربح بلغ 125 مليون جم في الفترة المقارنة من العام السابق. وعلى الرغم من ذلك، نلاحظ أن DSCW سجل أرباحاً بلغت 36 مليون جم (-31% على أساس سنوي) في الربع الثالث 2020. في عام 2020، واجه DSCW رياحاً معاكسة، حيث كانت الصادرات، وهي أكبر شريحة، الأكثر تضرراً. على صعيد آخر، واجهت DSCW صعوبات في الحصول على بعض المواد الخام من الخارج حيث تستورد الشركة جزءاً من مدخلات الإنتاج.
عند تقييم DSCW، نجد أن تقييم الشركة حساس للغاية للعديد من المتغيرات (مثل سعر الصرف الأجنبي، ومعدل النمو النهائي، ومعدل الخصم). قمنا بتقييم السهم باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة لمدة 3 سنوات. نتوقع أن تنمو الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب لمدة 4 سنوات (2019-2023) يبلغ 3%. نرى أن تحقق DSCW إيرادات تبلغ 1.8 مليار جم بحلول عام 2023، مع استقرار هامش مجمل الربح عند 25 ٪ بعد التعافي من ركود الهامش خلال عام 2020. أدت توقعاتنا إلى متوسط ربح التشغيل بعد الضريبة يبلغ 10% من إجمالي الإيرادات، مع متوسط معدل إعادة الاستثمار يبلغ حوالي 39%. بافتراض أن معدل النمو النهائي لـ DSCW يبلغ 5% والمتوسط المرجح لتكلفة رأس المال يبلغ 10%، توصلنا إلى تقييم حقوق الملكية لـ DSCW تبلغ 1.0 مليار جم أو 1.91 جم/ سهم. وهذا يعني على ارتفاع بمقدار 35% عن إغلاق الأمس. وبالتالي، فإننا نعتقد أن سعر السوق الحالي لا يعكس القيمة العادلة لـ DSCW. وعلى الرغم من ذلك بالأخذ في الاعتبار مستقبل نمو الشركة، لا نرى أن ارتفاع DSCW في وقت سابق من العام مبرر على أي حال من خلال أساسياته.