الأفكار الرئيسية
وافق مجلس إدارة مصرف أبو ظبي الإسلامي [ADIB] يوم أمس على اقتراح زيادة رأس المال المدفوع لمصرف أبو ظبي الإسلامي بمقدار ملياري جم من خلال زيادة رأس المال نقداً بقيمة اسمية قدرها 10 جم/سهم بانتظار موافقة المساهمين. ستؤدي زيادة رأس المال إلى زيادة الأسهم المصدرة للبنك من 200 مليون سهم إلى 400 مليون سهم، وبالتالي مضاعفة أسهمه القائمة.
تهدف الشركة من زيادة رأس المال تحقيق سببين رئيسيين. أولاً، لإنهاء قصة طويلة جداً فيما يتعلق بمصير المبلغ المدفوع في إطار زيادة رأس المال (أي 1.86 مليار جم) في قيمة حقوق المساهمين لمصرف أبو ظبي الإسلامي. ثانياً، إنها خطوة مسبقة للامتثال لمتطلبات الحد الأدنى لرأس المال المدفوع التي حددها قانون البنوك الجديد مسبقاً. ومن ثم، فإننا نعتقد أن توزيع أسهم المجانية سوف يعقب زيادة رأس المال نقداً، من أجل الوصول إلى الحد الأدنى المطلوب البالغ 5 مليارات جم.
الآن، بشكل مفهوم، انخفض سعر ADIB يوم أمس بنحو 18.3%، حيث يميل المستثمرون إلى الرد بشكل سلبي على أي محاولات لزيادة رأس المال. نلاحظ أن حوالي ٩٣% من حصيلة زيادة رأس المال موجودة بالفعل في القيمة حقوق المساهمين للبنك، لكن لم يتم إصدار أي أسهم في المقابل حتى الآن. سيكتتب المساهمون، بخلاف مصرف أبو ظبي الإسلامي بالإمارات [ADX: ADIB]، في قيمة تبلغ مليار جم. وعلى الرغم من ذلك، سيتم استخدام معظم الحصيلة لسداد ما دفعه ADX: ADIB تحت حساب زيادة رأس المال، مما ينتج عنه ضخ أموال جديدة بقيمة تبلغ 139 مليون جم فقط.
سيكون لاستكمال زيادة رأس المال المذكورة أعلاه تأثير ضئيل على تقييمنا. لقد قيمنا ADIB باعتبار عدد أسهم يبلغ 400 مليون سهم، آخذين في الاعتبار الزيادة المحتملة في رأس المال نقداً. بينما نتفهم أن الأخبار ستمثل عبئاً تكتيكياً قصير المدى على ADIB، فإننا نواصل تبني وجهة نظر إيجابية حول توقعات نمو البنك وفجوة التقييم المغرية. نذكركم بأن لدينا توصية بزيادة الوزن النسبي لـ ADIB، مع سعر مستهدف خلال 12 شهر يبلغ 21.7 جم/سهم (إجمالي العائد المتوقع +80.5%).