بنك كريدي- أجريكول مصر [CIEB]
مصر / البنوك / تقرير تغطية أساسية
السعر المستهدف خلال 12 شهراً 33.0 جم (+47%)
كما في 13 أبريل 2021
تصنيف الاستثمار: زيادة الوزن النسبي/ تصنيف المخاطرة: متوسطة
الأفكار الرئيسية
ارتفاع الأرباح في عام 2021 بدعم من التوقعات طويلة المدى
خلال عام 2020، تسببت جائحة كوفيد-19 في التأثير على بنك كريدي أجريكول مصر [CIEB]الذي عانى من ارتفاع المصاريف التشغيلية، انخفاض هوامش الدخل من العائد، وارتفاع تكلفة المخاطر، وغيرها والتي أدت إلى ارتفاع نسبة التكلفة إلى الدخل إلى 37%، أعلى مستوى لها منذ الربع الرابع 2014. وبالرغم من ذلك، فإن نظرتنا إيجابية بشأن البنك في عام 2021 حيث نتوقع ارتفاع صافي أرباحه بمقدار 18% على أساس سنوي إلى 1.6 مليار جم. تنبع نظرتنا الإيجابية من التعافي المتوقع في الإيرادات المصرفية الرئيسية خلال 2021. كما نتوقع ارتفاع صافي الإقراض بمعدل نمو سنوي مركب لمدة 5 أعوام (2020-2025) يبلغ 11% حيث أصبحت أسعار الفائدة على الإقراض أكثر جاذبية للمقترضين.
إيقاف التوزيعات النقدية
مؤخراً، تم إلزام البنوك بإيقاف التوزيعات النقدية للمساهمين حسب تعليمات البنك المركزي المصري حتى إشعار آخر. وهو ما سيدعم القاعدة الرأسمالية للبنك خاصةً مع تباطؤ صافي الربح في عام 2020. ومع عودة الأرباح إلى مستوياتها الطبيعية في الفترة من 2021-2025 سيستأنف البنك توزيعاته النقدية.
جودة الأصول الممتازة ستدعم النمو في الإقراض
على الرغم من ارتفاع نسبة القروض غير المنتظمة في الربع الرابع 2020 إلى 3.1% مقابل 2.5% في الربع الثالث 2020 اعتماداً على معدل التغطية المرتفع البالغ 162%، نتوقع أن يتم اختبار جودة أصول CIEB خلال فترة توقعاتنا لتصل نسبة القروض غير المنتظمة ومعدل التغطية إلى 3.5% و114% بنهاية عام 2021، على التوالي. وبالتالي سيعود البنك إلى المسار الطبيعي بدايةً من 2023 عن طريق رد المخصصاتعلى مدار الأعوام. حيث من المتوقع أن تبلغ تكلفة المخاطر -8 نقطة أساس في 2025(نتيجة رد المخصصات) مقابل 81 نقطة أساس في 2021
للتقرير الكامل الرجاء الضغط هنا
شهاب محمد حلمي
محلل مالي
ت +202 3300 5723