الأفكار الرئيسية
أعلنت شركة الصناعات الهندسية المعمارية للإنشاء والتعمير – ايكون [ENGC]عن نتائج أعمالها عن 9 أشهر 2021. خلال هذه الفترة، أظهر صافي أرباح ENGC انتعاشاً كبيراً، حيث نما بمقدار 127% على أساس سنوي إلى 116.4 مليون جم، وارتفعت الإيرادات بمقدار 55% إلى 1.6 مليار جم، وتحسن طفيف في هامش مجمل الربح. نلاحظ أن التحول في الأداء خلال 2021 مستمد من الانتعاش القوي في أداء شركة أكرو مصر للشدات والسقالات المعدنية [ACRO] (وهي شركة تابعة لـ ENGC)، وذلك بفضل قاعدة سنة الأساس الضعيفة للغاية في 2020 في ضوء تداعيات جائحة كوفيد-19.
نلاحظ أيضاً أن ENGC لديها حصة تبلغ 78.77% في ACRO، والتي تقدر قيمتها السوقية بنحو 1.5 مليار جم وفقاً لسعر السوق لـ ACRO، وبالتالي فإن قيمة حقوق الملكية المنسوبة لـ ENGC تبلغ 1.2 مليار جم. علاوة على ذلك، تبلغ القيمة السوقية الحالية 793 مليون جم لـENGC ، مع صافي ديون مستقل يبلغ 130 مليون جم، وهو ما يقدّر فعلياً الأعمال المستقلة لـ ENGC بقيمة سالبة تبلغ 286 مليون جم. يأتي ذلك على الرغم من قدرة ENGC المستقلة على تحقيق أرباح قدرها 13 مليون جم خلال 9 أشهر من 2021. وقد قامت ENGC مؤخراً بتنفيذ عملية تقسيم، نتج عنها شركة تنمية للاستثمار العقاري [TANM]، التي تدير قطاع العقارات، بقيمة سوقية تبلغ 267 مليون جم. تفكر ENGC في إجراء تقسيم آخر، من أجل توضيح قطاعات أعمالها الحالية.
نعتقد أنه من الواضح أن ENGC سعرها أقل من قيمتها. أيضاً، من منظور مجمع، إذا حققت ENGC صافي ربح قدره 140 مليون جم في 2021، وهو أمر يمكن تحقيقه إلى حد كبير، فسيتداول عند مضاعف ربحية لعام 2021 قدره 5.7 أضعاف فقط. بتقييم أعمال ENGC المستقلة بمضاعف قيمة المنشأة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقع لعام 2021 عند 5 مرات، مع تقييم حصة ENGC في ACRO باستخدام سعر السوق، سنصل إلى السعر المستهدف لـ ENGC البالغ 10.56 جم/سهم (+61%).
والآن، إلى أهم الأخبار والتحليلات لهذا اليوم.