الأفكار الرئيسية
في وقت مبكر من يوم أمس، قلنا أن السوق لن يكون نشطاً على الأرجح كما كان من قبل حيث بدأنا العد التنازلي لجلسات التداول القليلة المتبقية لهذا العام الحافل بالأحداث. في نهاية جلسة أمس، رأينا قيم التداول تفشل في تجاوز المليار جنيه مصري. كما دعونا المستثمرين للبحث عن أحداث خاصة بالشركة لدفع أداء الأسهم. في الواقع، رأينا أمس تقدم كل من حديد عز [ESRS] ومستشفى كليوباترا [CLHO] بنحو 4% لكل منهما نتيجة ارتفاع أسعار بيع الصلب والاستحواذ المحتمل، على التوالي. في غضون ذلك، شهدنا ارتفاع سهم بي إنفستمنتس [BINV] بعد أن أكدت الشركة بيع خُمس حصتها البالغة 7.97% في توتال مصر مقابل 146.4 مليون جم، مما يعني أن الحصة المتبقية يمكن تقييمها بـ 587 مليون جنيه مصري (6.38%). حتى بعد الأخذ في الاعتبار عائدات ما بعد الضرائب، يبدو السهم رخيصاً عند قيمة سوقية تبلغ 1.7 مليار جنيه مصري، ومضاعف ربحية يبلغ 9.6 ومضاعف قيمة دفترية يبلغ 0.97. إذا كنت تتذكر، فقد أوصينا بسهم BINV في 5 أغسطس عندما بدأت الأخبار المتعلقة باستثمارها في توتال مصر في الظهور. اعتقدنا وقتها أن السهم، الذي كان يتم تداوله عند نصف قيمته الدفترية، يستحق الشراء. ومع ذلك، وعلى الرغم من ارتفاعه بنسبة 92% منذ أن نصحنا بالسهم، فإننا نعتقد أن للسهم قيمة أكبر عند الأخذ في الاعتبار حصص الشركة في مدينة نصر للإسكان والتعمير [MNHD]، وجيزة سيستيمز، وجورميه إيجيبت، وابتكار—منصة الخدمات المالية غير المصرفية—بالإضافة إلى النقدية وما يشابهها.
إيجابي
BINV: نعتقد أن السهم يمكن أن يساوي 15 جم (قبل حساب أي ضريبة أرباح رأسمالية أو أتعاب إدارة) وفقاً لتقييمنا المبدئي، مما يشير إلى احتمالية ارتفاع آخر بنسبة 35%. هذا يمثل فقط 1.3 ضعف القيمة الدفترية.