خواطر اساسية
أصبح الآن رسمياً أن التضخم في مصر لا يبدو مؤقتاً، على الأقل في عام 2023. لقد كانت وجهة نظرنا ولا تزال أن شهري فبراير ومارس سيشهدان ذروة التضخم في عام 2023. ومع ذلك، نلاحظ أن شهر رمضان—والذي عادةً ما يكون مصحوباً بارتفاع الأسعار المدفوعة بالطلب—يبدأ في أواخر مارس. لذا يمكننا أن نتنبأ بأنه من المرجح أن يتجاوز التضخم 30% في مارس كما حدث في فبراير. سيكون هذا مدفوعاً جزئياً بالزيادات الأخيرة في أسعار الوقود بنسب 7-11% والتي نعتقد أنها ستغذي سلال مؤشر أسعار المستهلكين الأخرى. ولكن المشكلة هنا لا تكمن في مدى ارتفاع التضخم، بل تتعلق بالأحرى في مدى ارتفاعه في المستقبل القريب. لهذا، نحتاج إلى طرح سؤالين:
(1) بالنسبة للسوق: إلى أي مدى سيكون التضخم أعلى من المتوقع خلال الأشهر القليلة القادمة؟
(2) بالنسبة للبنك المركزي المصري: إلى أي مدى يتوقع المركزي ارتفاع التضخم قبل أن يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى؟
يمكن أن تساعدنا الإجابة على هذين السؤالين في وضع تصور لأداء السوق خلال الفترة المقبلة. بالنسبة للسؤال الأول، نعتقد أن التضخم في فبراير سيقود السوق إلى توقع معدلات تضخم أعلى التي من المحتمل أن تتجاوز 30% حتى نهاية الربع الثالث 2023. أما بالنسبة للسؤال الثاني، نعتقد أن البنك المركزي المصري يجب أن يلتزم بكلمته التي استشهد بها من قبل وهي أن "معدلات التضخم المتوقعة وليس معدلات التضخم السائدة" هي العامل الرئيسي في تحديد أسعار العائد الأساسية. وبالتالي، نتوقع أن يرفع البنك المركزي المصري أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس كاملة على الأقل وهي التي كنا نتوقع حدوثه خلال النصف الأول 2023 ولكننا نتوقع الآن حدوثه في وقت مبكر خلال اجتماعه في 30 مارس، خاصةً وأن الاجتماع التالي سيكون في النصف الثاني من شهر مايو.
بالنسبة لسوق الأسهم، نعتقد أن الرحلة خلال النصف الأول من عام 2023 ستكون مليئة بالمطبات حتى نرى بعض علامات انحسار التضخم، باستثناء توتر الأسواق العالمية بعد فشل سيليكون فالي بنك. وبالتالي، فإننا نستمر في تفضيل المستفيدين من أسعار الفائدة المرتفعة، مثل البنوك والشركات التي لديها أرصدة صافي نقدية وكذلك الشركات التي لديها قدرة عالية على تمرير التكاليف لعملائها. أي أننا نركز على أبو قير للأسمدة [ABUK]، الإسكندرية لتداول الحاويات [ALCN]، أموك [AMOC]، بي انفستمنتس [BINV]، القناة للتوكيلات الملاحية [CSAG]، الدلتا للسكر [SUGR]، الشرقية للدخان [EAST]، إي فاينانس [EFIH]، المصرية لمدينة الإنتاج الإعلامي [MPRC]، فوري [FWRY]، مصر لصناعة الكيماويات [MICH]، موبكو [MFPC]، نايل سات [EGSA]، أوراسكوم كونستراكشون [ORAS]، أوراسكوم المالية القابضة [OFH]، وتعليم لخدمات الإدارة [TALM].
—عمرو حسين الألفي، MBA، CFA | رئيس قسم البحوث
أهم الأخبار والتحليلات
ارتفع معدل التضخم الأساسي السنوي إلى 40.3% على أساس سنوي في فبراير
البورصة المصرية ستدرج 4 شركات جديدة بشكل مؤقت
البنك المركزي يبحث عن مستشارين لبيع المصرف المتحد
قد تتعاون مجموعة صافولا مع وزارة التموين والتجارة المصرية
مصر تنسحب من اتفاقية لتجارة الحبوب
البنك المركزي يوجه البنوك بإعادة الالتزام بحدود التركز الائتماني لأكبر 50 عميل
استثمار من اجل التوظيف توقع اتفاقية منحة مع مؤسسة غبور
أبرمت المجموعة المالية هيرميس عملية توريق بقيمة 958 مليون جم لشركة بداية
يتطلع مستثمر سعودي إلى الاستحواذ على حصة في بالم هيلز
أمان تعتزم إصدار سندات توريق بقيمة مليار جنيه خلال الربع الثالث 2023
الاقتصاد
ارتفع معدل التضخم الأساسي السنوي إلى 40.3% على أساس سنوي في فبراير
ارتفع معدل التضخم الأساسي السنوي إلى 40.3% على أساس سنوي في فبراير من 31.2% على أساس سنوي في يناير. كما ارتفع معدل التضخم الأساسي الشهري إلى 8.1% في فبراير مقارنة بـ 6.3% في يناير 2023. (مباشر)
البورصة المصرية ستدرج 4 شركات جديدة بشكل مؤقت
تتطلع البورصة المصرية لإدراج أربع شركات جديدة في قاعدة بيانات البورصة بشكل مؤقت. تعمل شركتان في قطاع الخدمات اللوجستية والشحن، واحدة في قطاع البترول والأخرى في قطاع الزراعة. سيرفع هذا القرار العدد الإجمالي للشركات المدرجة مؤقتاً إلى 7 شركات، بما في ذلك شركة دمياط لتداول الحاويات [DCCC] وشركة بورسعيد لتداول الحاويات [POCO] وبنك القاهرة. [BQDC] (اقتصاد الشرق)
البنك المركزي يبحث عن مستشارين لبيع المصرف المتحد
أرسل البنك المركزي المصري طلباً إلى بنوك الاستثمار لتقديم عروض للقيام بدور استشاري في بيع المصرف المتحد. يأتي البحث عن مستشارين بعد فشل محادثات مع صندوق الاستثمارات العامة السيادي السعودي للاستحواذ على البنك المذكور. (رويترز)
قد تتعاون مجموعة صافولا مع وزارة التموين والتجارة المصرية
قد تكون مجموعة صافولا مهتمة بالاستثمار في إطلاق ثلاثة مجمعات للزيوت كانت قد طرحت من قبل وزارة التموين والتجارة المصرية في 2022. وكشفت الوزارة عن حجم الاستثمار الذي يبلغ 321 مليون دولار أمريكي ومن المتوقع أن يتم إطلاق الثلاث مجمعات بحلول النصف الثاني 2023. (ايكونومي بلس)
مصر تنسحب من اتفاقية لتجارة الحبوب
أعطت مصر إشعاراً بالانسحاب من اتفاقية تجارة الحبوب، وهي اتفاقية تابعة للأمم المتحدة، بحلول نهاية يونيو 2023. ويأتي انسحاب مصر بعد عقود من دخولها المعاهدة حتى يتم التوقف عن دفع رسوم العضوية المقومة بالدولار الأمريكي. الحكومة المصرية تعتقد أنه لم تعد هناك قيمة مضافة لكونها عضواً في المعاهدة. ومن الجدير بالذكر أن اتفاقية تجارة الحبوب عبارة عن تعاون متعدد الجنسيات يعزز شفافية السوق في حالة وجود تعاون تجاري في المستقبل. (رويترز)
البنك المركزي يوجه البنوك بإعادة الالتزام بحدود التركز الائتماني لأكبر 50 عميل
أفادت مصادر بإصدار البنك المركزي تعليمات للبنوك بإعادة الالتزام بحدود التركز الائتماني لأكبر 50 عميل في 2023. والتي كانت مرفوعة من قبل المركزي آخر سنتين، حتى يحمي رأس مال البنوك من المخاطر المصاحبة للتعويم. (إيكونومي بلس)
استثمار من اجل التوظيف توقع اتفاقية منحة مع مؤسسة غبور
أعلنت مبادرة استثمار من اجل التوظيف عن توقيعها اتفاقية منحة مع مؤسسة غبور لتوطين صناعة السيارات الكهربائية. تبلغ القيمة الإجمالية للاستثمارات 1.5 مليون يورو، حيث منحت المبادرة حوالي 75% من قيمة هذه الاستثمارات، بينما تتحمل مؤسسة غبور والشركة الدولية للتجارة والتسويق (إيتامكو) باقي التكلفة. (المال)
الشركات
أبرمت المجموعة المالية هيرميس عملية توريق بقيمة 958 مليون جم لشركة بداية
أختتمت المجموعة المالية هيرميس [HRHO] مرحلة التوريق الثانية لشركة بداية للتمويل العقاري بقيمة 958 مليون جم، في إطار خطة توريق بقيمة 3 مليارات جم. تأسست عام 2019، بداية للتمويل العقاري هو مشروع مشترك بين المجموعة المالية هيرميس القابضة [HRHO]، جي بي كابيتال (شركة تابعة جي بي كورب [AUTO])، ومجموعة طلعت مصطفى [TMGH]. تم عرض السندات في ست شرائح بمعدلات ثابتة ومتغيرة. تم تقسيم الشرائح على النحو التالي:
الشرائح ذات معدلات الفائدة الثابتة
(1) لمدة 13 شهر مع تصنيف AA+ بقيمة 15.6 مليون جم
(2) لمدة 36 شهر مع تصنيف AA وبقيمة 49.2 مليون جم
(3) لمدة 80 شهر مع تصنيف A وبقيمة 84.2 مليون جم
الشرائح ذات معدلات الفائدة المتغيرة
(4) لمدة 13 شهر مع تصنيف AA+ وبقيمة 93 مليون جم
(5) لمدة 36 شهر مع تصنيف AA وبقيمة 262.9 مليون جم
(6) لمدة 84 شهر مع تصنيف A وبقيمة 453 مليون جم. (البورصة)
يتطلع مستثمر سعودي إلى الاستحواذ على حصة في بالم هيلز
يتطلع مستثمر سعودي إلى الاستحواذ على حصة البنك العربي الأفريقي الدولي (AAIB) في شركة بالم هيلز للتطوير [PHDC]، بحسب مصادر. يمتلك البنك العربى الافريقى الدولى حصة 12.7% فى PHDC حاليا، وتبلغ قيمتها السوقية 766 مليون جم تقريباً. ومن الجدير بالذكر أن شركة PHDC رفضت عرض سابق من شركة العين القابضة للاستحواذ على حصة في الشركة بقيمة 2.5 جم/سهم. (الشروق)
أمان تعتزم إصدار سندات توريق بقيمة مليار جنيه خلال الربع الثالث 2023
تعتزم أمان القابضة، وهي شركة تابعة لشركة راية القابضة للاستثمارات المالية [RAYA]، إصدار سندات توريق بقيمة مليار جم خلال الربع الثالث 2023. وكانت أمان انتهت من الإصدار الأول لسندات بقيمة 403 مليون جم ضمن برنامج متعدد الإصدارات لسندات توريق بقيمة إجمالية 5 مليار جم. (المال)
أداء الأسواق
تواريخ هامة
آخر الأبحاث
