الأفكار الرئيسية
عند الحديث عن حصة الشركة المصرية للاتصالات [ETEL] في شركة ڤودافون مصر [VODE] البالغة 45% فلدى ETEL خيارات مختلفة بين بيع حصتها تلك كلياً أو جزئياً، أو الاستمرار في أن تكون جزءاً من قصة النجاح التي حققتها VODE. فيما يلي الخيارات المتاحة، في رأينا، والسعر المستهدف نتيجة لكل خيار:
(1) عدم بيع حصتها البالغة 45% في VODE:
(1. أ.) بدون تقديم عرض شراء منافس:
في هذا السيناريو، تستمر ETEL كمساهم أقلية بنفس الحصة (45%) مما قد يتعين عليها أن تُعيد التفاوض مع شريكها الجديد شركة الاتصالات السعودية (STC) بخصوص توزيعات الأرباح وقد تفضل أن تدخل في عقد اختيار لبيع حصتها في VODE لشركة STC خلال السنوات القادمة بسعر محدد حسب سعر الصفقة النهائي مع الأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للأموال.
السعر المستهدف: مدى سعري بين 12-14 جم خلال 6-12 شهراً.
(1. ب.) مع تقديم عرض شراء منافس:
في هذا السيناريو، تقدم ETEL عرضاً منافساً لعرض شركة STC قد يساويه مستخدمةً حق الشفعة حسب اتفاقية المساهمين الخاصة بها مع ڤودافون جروب. وقد تلجأ ETEL حينها للاقتراض حيث يساعد على ذلك القدرة المالية لـ VODE والتي تظهر من قائمة المركز المالي لها. وقد تدخل ETEL في شراكة مع طرف آخر (ربما صندوق مصر السيادي) للحصول على حصة من VODE والتي بها ترفع حصتها عن 50% ليُمكِّنها ذلك من تجميع البيانات المالية لـ VODE في قوائمها المالية.
السعر المستهدف: مدى سعري بين 10-16 جم خلال 6-12 شهراً.