جاء قرار البنك المركزي المصري الأخير بخفض أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 50 نقطة أساس بمثابة صاعقة من السماء. ومع ذلك، وبالنظر إلى حجم الخفض، لا نعتقد أن هناك تحولاً كاملاً في الموقف الحذر للبنك المركزي المصري. ووفقاً للبيان الصحفي الصادر عن البنك المركزي، فإن "تخفيض أسعار الفائدة يوفر دعماً مناسباً للنشاط الاقتصادي، بينما يظل متسقاً مع تحقيق استقرار الأسعار على المدى المتوسط". ومع ذلك، يجب أن يكون للتخفيض تأثير محدود على كل من (1) نشاط الإقراض للقطاع الخاص الذي لديه بالفعل إمكانية الوصول إلى ائتمان أرخص من خلال مبادرات البنك المركزي المصري و(2) العائد على أدوات الدين الحكومية، حيث إن التدفقات الأجنبية إلى أسواق الدين لا تزال دون مستويات ما قبل جائحة كورونا.
في الوقت نفسه، من غير المرجح أن يؤدي خفض أسعار الفائدة مرة أخرى إلى إعادة تقييم جوهري لسوق الأسهم بشكل عام، فإن الخطوة الأخيرة للبنك المركزي كانت مدفوعة بشكل أساسي بالعائد الحقيقي الإيجابي الكبير (يُرجى الاطلاع على لقطة اليوم في تقريرنا أمس) ومستويات التضخم القياسية التي من المتوقع أن تُنهي العام دون المستويات المستهدفة من قِبَل البنك المركزي. نتوقع أن يحوم معدل التضخم حول 6.2% في الربع الرابع من عام 2020 على خلفية عامل الموسمية المرتبط بموسم العودة إلى المدرسة وتأثير سنة الأساس. نتوقع أن تنخفض التدفقات المستفيدة من الفوارق بين الأسعار في ضوء التقلبات المتعلقة بالانتخابات الأمريكية وحالة عدم اليقين التي تسود العالم كنتيجة لتهديدات الموجة الثانية من كوفيد-19.
1. دليل التداول اليومي
عمرو حسين الألفي CFA، رئيس قسم البحوث
الأفكار الرئيسية
بالأمس، نوهنا على أن البنوك تُعد أحد المستفيدين الرئيسيين من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، وخصوصاً تلك التي لديها صافي التزامات قصيرة الأجل. سيكون المستفيدون الآخرون بالتأكيد هم شركات الخدمات المالية غير المصرفية، وخاصة التي تتعامل مع التأجير التمويلي والتمويل الاستهلاكي والتخصيم والتمويل متناهي الصغر بالإضافة إلى الشركات التي لديها منصة دفع إلكتروني في مرحلة النمو. فكلما كان السعر معقولاً بالنسبة للمستهلكين، زاد حجم التعاملات المتوقعة.
إيجابي
الخدمات المالية غير المصرفية: في ضوء مستويات التقييم الحالية، نشير إلى تفضيلنا للشركات التالية: سي آي كابيتال القابضة [CICH]، المجموعة المالية هيرميس القابضة [HRHO] جي بي أوتو [AUTO]، إم أم جروب للصناعة والتجارة العالمية [MTIE]، ثروة كابيتال القابضة [SRWA]. يرُجى العلم بأن ترتيب الشركات ليس بالأكثر أهمية.