هل ينجو من يسبح ضد التيار؟
يثير الانخفاض التاريخي لليرة التركية في الأشهر الأخيرة مقابل الدولار الأمريكي (-55% هذا العام حتى 17 ديسمبر 2021) الكثير من التساؤلات حول سياسات البنك المركزي التركي غير التقليدية. وهي السياسات التي لا تركز على أي شيء سوى النمو في وقت يتخطى فيه التضخم وتوقعاته المستهدفات المرجوة. وبصرف النظر عن هيمنة السياسة ومصداقية البنك المركزي التركي، تضيف الحالة التركية مزيداً من الوقود لمقاييس المخاطر في الأسواق الناشئة، خاصة بالنسبة للبلدان التي تشترك في نفس خصائص تركيا، أي التي تعاني من عجز تجاري مزمن، والاعتماد على التمويل الخارجي، وعجز الحساب الجاري، وهيكل ديون غير موات، والذي ينطوي على مخاطر سعر الصرف ومعدلات الفائدة. في حين أن معادلة النمو التي تركز على الصادرات ليست جديدة وتم اختبارها من قبل في آسيا، يواجه صانعو السياسة في تركيا العديد من العقبات التي من المحتمل أن تعرقل جهودهم لتحقيق نفس النتائج. علاوة على كل ذلك، حتى وفقاً للمراجع الاقتصادية، لن يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى تحسين العجز التجاري على الفور ولكنه سيؤدي في الواقع إلى تفاقمه على المدى القصير. أيضاً، يعد التوقيت أمراً بالغ الأهمية بالنسبة لبلد يتصارع مع معدلات التضخم المرتفعة تاريخياً. أخيراً، ستظل الليرة التركية تحت ضغط ارتفاع أسعار الواردات اللازمة للالتزام بخطة الرئيس أردوغان وعبء الدين الذي يتجاوز احتياطيات العملات الأجنبية (حوالي 108% من الاحتياطيات).
منى بدير
كبير الاقتصاديين
T +202 3300 5722