الأفكار الرئيسية
يوم الإثنين الماضي (بداية أسبوع التداول العالمي)، شعرت الأسواق العالمية بوطأة المخاوف بشأن مخاطر التخلف عن السداد المحتملة من قبل مجموعة إيفرجراند الصينية، والتي أشرنا إليها بالأمس. وعلى الرغم من ذلك، استعادت الأسواق العالمية معظم خسائرها أمس واليوم أيضاً. في مصر، انخفض مؤشرEGX 70 متساوي الأوزان للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة بنحو 9.3% هذا الأسبوع حتى الآن (حتى يوم أمس)، وهو ما يقرب من ضعف الانخفاض المسجل في مؤشر EGX 30 الذي انخفض بمقدار 4.5% في نفس الفترة. جنباً إلى جنب مع الاضطرابات العالمية، نعتقد أن الضعف المستمر في السوق المحلية قد تسببت فيه ثلاثة أحداث محلية رئيسية:
(1) عدم اليقين بشأن ضريبة الأرباح الرأسمالية وانعكاساتها على التداول.
(2) انخفاض حاد في مكونات EGX 70 متساوي الأوزان التي كانت تحلق عالياً مما أدى إلى طلبات تغطية حساب الهامش، مما يؤدي إلى تفاقم التأثير.
(3) أنهت المؤسسات المحلية يوم أمس بمبيعات صافية بنحو 224 مليون جم، ربما تحسباً لاستردادات خاصة بصناديق الاستثمار أو التأثر من طلبات تغطية حساب الهامش المحتملة بالسوق عامةً.
أدى ذلك إلى انخفاض مؤشر EGX 30 جنباً إلى جنب، وإن كان بمقدار أقل. نلاحظ أن مؤشر EGX 30 يتخلف عن مؤشر EGX 70 متساوي الأوزان حتى الآن (العائد منذ بداية العام حتى الآن: مؤشر EGX 30 -3%، مؤشر EGX 70 متساوي الأوزان +21%). بعبارة أخرى، إنها نفس الحلقة المفرغة القديمة التي ندخل فيها بمجرد أن تبدأ أسعار الأسهم القابلة للشراء بالهامش في الانخفاض. عندما ينحسر ضغط طلبات تغطية حساب الهامش، يمكننا أن نرى استقرار السوق مرة أخرى. مما يبعث على التفاؤل أن الأسواق العالمية أصبحت أكثر هدوءاً اليوم بعد أن قالت وحدة تابعة لمجموعة إيفرجراند الصينية إنها ستدفع فائدة هذا الأسبوع.
من جهة أخرى، ينطلق معرض سيتي سكيب العقاري في مصر اليوم حتى السبت 25 سبتمبر، والذي قد يجذب الانتباه مرة أخرى إلى القطاع بعد عمليات البيع التي شهدها مؤخراً.