خواطر أساسية
لطالما شهدنا ظاهرة أن سوق الأسهم المصرية يمرض عندما تعطس الأسواق العالمية. ولم تكتف الأسواق العالمية بالعطس مرة واحدة خلال الأيام القليلة الماضية؛ بل عطسوا مرتين! الأولى كانت عندما انهار سيليكون فالي بنك (SVB) في أعقاب هجوم على البنك كلاسيكي. والثانية كانت عندما تردد أن كريديه سويس جروب (CSG) فقد المزيد من الدعم من السعودية. لنتطرق للعطستين واحدة تلو الأخرى.
SVB: "هجوم على البنك" ذاتي التحقق
البنوك، على عكس الشركات، لا تتحكم في جزء كبير من ميزانياتها العمومية، وهو الودائع تحت الطلب من جانب الالتزامات. بمجرد أن يبدأ العملاء في سحب ودائعهم تحت الطلب، سيتعين على البنوك تصفية أصولهم لتمويل هذه الطلبات. بينما كان لدى SVB عدم تطابق للمدة (duration) في ميزانيته العمومية، لم يتم اكتشاف هذا عدم التطابق فجأة. فقد أظهرت الميزانية العمومية للبنك خسائر كبيرة غير محققة في سبتمبر 2022 (2.7 مليار دولار) والتي كانت أعلى مما تم إعلانه في ديسمبر 2022 (2.5 مليار دولار). لذلك لم يكن هذا جديداً في السوق. ومع ذلك، ساد الذعر بعد أن بدأ المودعون في سحب 42 مليار دولار نقداً من بنك يتمتع برأس مال جيد. ما أدى إلى عمليات السحب كان الفشل في زيادة رأس المال بـ 2.25 مليار دولار، تم تأمين 500 مليون دولار منها بالفعل كانت متوقفة على نجاح الطرح لأسهم عادية واسهم ممتازة قابلة للتحويل. بالإضافة إلى ذلك، كان لدى SVB سيولة وافرة تبلغ حوالي 180 مليار دولار يمكن الاستفادة منها، بما في ذلك القدرة على اقتراض 65 مليار دولار، والتي يمكن أن تغطي قاعدة ودائعها البالغة 173 مليار دولار. ولكن مرة أخرى، كان الذعر هو الذي أدى إلى فشل البنك. أي بنك، بغض النظر عن حجمه، لديه احتمال فشل في حالة الهجوم عليه، ما لم يتدخل البنك المركزي لضمان المودعين، وهو ما فعله الاحتياطي الفيدرالي في حالة SVB.
CSG: SNB واحد مقابل SNB آخر
بالأمس، اندلعت حالة من الذعر بعد تقارير إعلامية أفادت بأن البنك الأهلي السعودي (SNB) قد تخلى عن CSG، والتي يمتلك فيه حصة تبلغ 9.88%، ولن يقوم بعملية ضخ رأس مال مرة أخرى. في وقت لاحق، تم توضيح أن التعليقات التي تم الإدلاء بها بشأن هذا تم إخراجها من سياقها حيث اتضح أن البنك الأهلي السعودي لن يقدم، في الوقت الحالي، دعماً في صورة رأس مال لـ CSG لأن هذا سيعني زيادة حصته إلى أكثر من 10%، الأمر الذي يتطلب موافقات والمزيد من الافصاحات. في وقت لاحق بعد ذلك، أُعلن أن CSG قد حصل على قرض بقيمة 54 مليار دولار من البنك الوطني السويسري (SNB)، وهو البنك المركزي السويسري، حيث سيتم استخدام جزء منه لإعادة شراء ديون بقيمة 3 مليارات دولار. وقد بعث هذا برسالة إلى الأسواق، التي قلصت خسائرها، مفادها أن البنوك المركزية لن تسمح بـ "لحظة ليمان" أخرى.
ماذا يعني كل هذا بالنسبة للبورصة المصرية؟
يوم الأحد الماضي، قلنا إننا نتوقع أن نشهد "رحلة مليئة بالمطبات" ، و قد كان! منذ يوم الخميس الماضي، انخفض مؤشر EGX 30 و EGX 70 EWI بنسبة 10.5% و 16.2%، على التوالي. يُقارن هذا بانخفاض بنسبة 0.7% فقط لمؤشر S&P 500، وهو المؤشر الرئيسي للسوق الأمريكي حيث حدثت العطسة الأولى، وانخفاض بنسبة 3.9% لمؤشر SMI، وهو المؤشر الرئيسي للسوق السويسري حيث حدثت العطسة الثانية. ما حدث بالأمس في البورصة المصرية بشكل خاص كان مشابهاً للهجوم على البنك! كان العديد من المستثمرين يتسارعون للخروج، حيث قرر البعض بيع أسهمهم بسعر السوق، بينما اضطر البعض الآخر إلى البيع الإجباري لتلبية متطلبات الهامش الخاصة بهم والتي قد تستمر في الساعات الأولى من تداولات اليوم. كان هذا واضحاً مع إنهاء المستثمرين المصريين الأفراد يوم أمس كصافي بائعين، حيث شكّلوا بمفردهم 60% من إجمالي تداولات الأسهم! ولكن كما هو الحال دائماً، فإن هذا الذعر يخلق نقاط دخول عند مستويات أرخص بكثير. مع عدم وجود تأثير مباشر من SVB أو CSG على السوق، نعتقد أنه يجب على المستثمرين تخفيض الرافعة المالية والاستثمار على المدى الطويل.
—عمرو حسين الألفي،MBA، CFA | رئيس قسم البحوث
أهم الأخبار والتحليلات
الصندوق السيادي المصري يطرح 10-20% من شركة مصر القابضة للتأمين
الرئيس السيسي يفتتح مجمع الأسمدة الآزوتية بالعين السخنة
الصناديق السيادية الخليجية تبدي اهتماماً بالاستثمار في شركتي الوطنية وصافي
الحكومة المصرية تبدأ طرح الشركات المملوكة للدولة للمستثمرين في أبريل المقبل
واردات مصر من السيارات انخفضت بنسبة 44% في 2022
الحكومة المصرية توقع اتفاقيات لبناء محطات جديدة
هيلتون تخطط لمضاعفة محفظتها العقارية في مصر تقريباً
موبكو 2022 المجمعة: أرباح أعلى على الرغم من انخفاض الهوامش
الاقتصاد
الصندوق السيادي المصري يطرح 10-20% من شركة مصر القابضة للتأمين
أفادت الأنباء أن الصندوق السيادي المصري يخطط لطرح 10-20% من شركة مصر القابضة للتأمين للمستثمرين الاستراتيجيين. وقيل إن مثل هذا البيع لن يؤثر على خطة طرح الشركة في البورصة. (البورصة)
الرئيس السيسي يفتتح مجمع الأسمدة الآزوتية بالعين السخنة
افتتح الرئيس السيسي، أمس، مجمع الأسمدة النيتروجينية بالعين السخنة. يتكون المجمع، أحد مصانع النصر للكيماويات الوسيطة، من ستة مصانع كبيرة بطاقة إنتاجية مخططة تبلغ 400 ألف طن سنوياً من الأمونيا، و300 ألف طن سنوياً من اليوريا السائلة، و300 ألف طن سنوياً من اليوريا الحبيبية، و165 ألف طن سنوياً من حمض النيتريك، و200 ألف طن سنوياً من نترات الأمونيوم. (مصراوي: 1، 2)
الصناديق السيادية الخليجية تبدي اهتماماً بالاستثمار في شركتي الوطنية وصافي
أفادت التقارير أن الصناديق السيادية الخليجية أبدت اهتمامها بالاستثمار في الشركة الوطنية لتعبئة المياه الطبيعية (صافي) وشركة الوطنية لبيع وتوزيع المنتجات البترولية (الوطنية) بعد الترويج للعروض التي بدأت أمس. وقد تصل حصة المستثمرين الاستراتيجيين في كلا الشركتين إلى 25-30%. (المال)
الحكومة المصرية تبدأ طرح الشركات المملوكة للدولة للمستثمرين في أبريل المقبل
قال وزير المالية المصري أمس:
· ستبدأ الحكومة المصرية في طرح بعض الشركات المملوكة للدولة للمستثمرين في أبريل.
· يمكن إضافة ثمانية شركات أخرى إلى قائمة الشركات المعدة للخصخصة.
· قد يتم طرح خمسة بنوك، بما في ذلك، بنك الاسكندرية ضمن البرنامج. (الشرق للأعمال)
واردات مصر من السيارات انخفضت بنسبة 44% في 2022
وفقًا لمجلس معلومات سوق السيارات، انخفضت واردات مصر من السيارات إلى 2.43 مليار دولار في 2022 (-44% على اساس سنوي) على النحو التالي:
· انخفضت واردات سيارات الركوب إلى 1.92 مليار دولار (-48% على أساس سنوي).
· انخفضت واردات الأتوبيسات إلى 6.1 مليون دولار (-90% على أساس سنوي).
· انخفضت واردات سيارات نقل البضائع إلى 373.9 مليون دولار (-19% على أساس سنوي).
· انخفضت واردات السيارات المستخدمة في الاستعمالات الخاصة إلى 135.9 مليون دولار (-25% على أساس سنوي). (المال)
الحكومة المصرية توقع اتفاقيات لبناء محطات جديدة
وقعت وزارة النقل اتفاقيتين مع تحالف من هاتشيسون بورتس، COSCO، وCMA-CGM لإنشاء، تشغيل، وصيانة محطة حاويات جديدة في مينائي السخنة والدخيلة لمدة 30 عام. تبلغ قيمة الاتفاقيات 1.6 مليار دولار أمريكي ومن المتوقع أن توفر 2,000 فرصة عمل جديدة. (رئاسة الوزراء)
هيلتون تخطط لمضاعفة محفظتها العقارية في مصر تقريباً
تخطط هيلتون لمضاعفة تقريباً عدد الفنادق التي تديرها في مصر خلال 3-5 سنوات القادمة إلى 27 فندقاً. وهي تخطط لإطلاق موقعين جديدين هذا الصيف: والدورف أستوريا القاهرة هليوبوليس وهيلتون القاهرة نايل المعادي. (انتربرايز)
الشركات
موبكو 2022 المجمعة: أرباح أعلى على الرغم من انخفاض الهوامش
أعلنت شركة مصر لإنتاج الأسمدة [MFPC] عن نتائجها المجمعة 2022.
· ارتفع صافي الربح بنسبة 51% على أساس سنوي ليصل إلى 7.2 مليار جم على خلفية ارتفاع الإيرادات بنسبة 84% على أساس سنوي بقيمة 18.8 مليار جم. وتعزى هذه القفزة في الإيرادات بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار اليوريا العالمية وانخفاض قيمة الجنيه.
· حيث ارتفعت مبيعات الصادرات بنسبة 87% على أساس سنوي لتصل إلى 13.3 مليار جم، مما ساهم بنسبة 72% في نمو إجمالي الإيرادات. وفي الوقت نفسه.
· انخفض هامش مجمل الربح بمقدار 3 نقاط مئوية على أساس سنوي إلى 53% بالنظر إلى انخفاض سعر البيع الإجمالي لشركة موبكو مقارنةً بعام 2021 بسبب ارتفاع الحصة المحلية في عام 2022، إلى جانب ارتفاع تكلفة الغاز الطبيعي بالدولار.
· من الأسباب الأخرى للزيادة في صافي الدخل هو الايرادات التمويلية البالغة 231 مليون جم مقابل مصاريف التمويل البالغة 65 مليون جم العام الماضي.
· على أساس ربع سنوي، كان الربع الرابع من عام 2022 قوياً مع زيادة بنسبة 25% في صافي الأرباح إلى 2.2 مليار جم على خلفية ارتفاع الايرادات بنسبة 79% على أساس ربع سنوي بقيمة 6.5 مليار جم.
يتم تداول الشركة حاليا على مضاعف ربحية قدره 4.4 مرة ولها عائد على حقوق الملكية يبلغ 21%. (إفصاح الشركة)
أداء الأسواق
تواريخ هامة
آخر الأبحاث
