دليل التداول اليومي
دينا عبد البديع | محلل مالي
dabdebadie@egy.primegroup.org
الأفكار الرئيسية
في الأسبوع الماضي أعلنت شركة السويدي اليكتريك [SWDY] عن نتائج أعمالها عن الربع الرابع 2020، والتي كانت أفضل من توقعاتنا. فيما يلي نسلط الضوء على النقاط الرئيسية التي استخلصناها من المؤتمر الهاتفي لـ SWDY عن الربع الرابع 2020:
انتعاش هائل: شهد الربع الرابع 2020 انتعاشاً قوياً مدفوعاً بمشاريع تسليم المفتاح التي ساهمت بحصة بلغت 49% من الإيرادات في عام 2020 للمرة الأولى، وقد نجح ذلك في تعويض انخفاض إيرادات الأسلاك والكابلات التي تأثرت بأحجام المبيعات المنخفضة. أعلنت شركة SWDY أن جميع مشاريعها تعمل على الرغم من الجائحة وتمكنت من الحصول على تعاقدات جديدة بلغت قيمتها 18 مليار جم في عام 2020. وارتفعت تعاقدات الأمتار إلى 90 مليون يورو في نهاية عام 2020 (مقابل 74 مليون يورو في 9 أشهر 2020).
المزيد من النمو في الطريق: فريق SWDY على وشك إنهاء صفقتين في إندونيسيا وباكستان، بما يتماشى مع رؤية SWDY لفتح أسواق جديدة وزيادة قاعدة عملائها. لم يتم الكشف عن حجم وتأثير هذه الصفقات حتى الآن. لكن كلاهما في قطاع المحولات والصفقة في إندونيسيا أكبر من باكستان. وفي الوقت نفسه، لا تزال SWDY مستعدة للاستثمارات المحتملة الأخرى في قطاعات أخرى. تستهدف SWDY تحسين الهوامش وليس مجرد إضافة أرقام.
الأرقام المتوقعة لعام 2021: الإدارة متفائلة بما يمكن تحقيقه في عام 2021، وتتوقع نمواً من رقمين لكلا من أرقام الإيرادات وصافي الربح. من المتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية ضمن نطاق 3% من الإيرادات من حيث الصيانة العادية واستبعاد قيم الاستثمار المحتملة. من المتوقع أن يحتوي توزيع الأعمال غير المنجزة لمشروعات تسليم المفتاح مشاريع أجهزة نقل الحركة في مصر ومشاريع توليد الطاقة في إفريقيا، بمزيج مماثل مثل عام 2020. ومن المتوقع أيضاً أن تبلغ التعاقدات الجديدة حوالي 18 مليار جم مع مستوى إيرادات ثابت خلال العامين المقبلين من 23 مليار جم.
توزيعات الأرباح وأسهم الخزينة: وافق مجلس إدارة SWDY على توزيع أرباح نقدية بواقع 0.4 جم/سهم. لقد فضلوا توزيع أرباح جيدة الآن ولكن أقل من العام السابق، لأنهم يعتقدون أن وضع صافي النقدية ساعدهم في الوصول إلى التسليمات المستهدفة والحفاظ على وضع صافي النقدية يعد علامة جيدة الآن. ربما بعد انتهاء تأثير الجائحة، قد يفكرون في توزيعات أخرى ولكن ليس الآن. يحتفظون بالنقود للتوسعات وعمليات الاستحواذ من أجل الحفاظ على مستوى دين صحي. الجدير بالذكر، سيقررون ما سيفعلونه بأسهم الخزينة في مايو أو يونيو، لكنهم يعتزمون بيعها.
تأثير زيادة أسعار النحاس: سيكون تأثير الزيادة الأخيرة في أسعار النحاس ضئيلاً على SWDY، وربما سترتفع الإيرادات وتكلفة المبيعات، لكن هامش مجمل الربح سيكون ثابتاً، وسيتم نقل الزيادة في السعر إلى العميل.
لنوجز ما سبق: نحن متفائلون بالنتائج في مثل هذا العام العصيب وصفقات الاستحواذ الجديدة المحتملة خاصة أن الاستحواذ في قطاع ذو هوامش مرتفعة. نحافظ على السعر المستهدف في 12 شهر في الوقت الحالي ونحافظ على تصنيف زيادة الوزن النسبي لدينا.
إيجابي
SWDY: في ضوء النتائج المالية لعام 2020، تقدم SWDY ارتفاعاً محتملاً معقولاً مع مزيد من الفرص لرفع تقييمنا لها.
سلبي
AUTO: النتائج المالية لجي بي أوتو [AUTO] عن العام المالي 2020 تعني تعافياً في أعمال السيارات والتي حين أخذها في الاعتبار مع القطاع المالي غير المصرفي فلا تزال تقدم ارتفاعاً محتملاً عن السعر المستهدف الخاص بنا لها البالغ 4.2 جم/سهم مما يعني ارتفاعاً محتملاً 8%.