حسناً، ماذا لدينا الآن! يبدو أن الارتفاع الذي شهدناه في بي انفستمنتس [BINV] وإم إم جروب[MTIE] منذ بداية الشهر كان مدفوعاً بالأخبار الحصرية من حابي جورنال. قررت شركة ابتكار، شركة مشتركة بين كل من BINV و MTIE، السماح لشركة فودافون مصر[VODE] بالاستحواذ على حصة تبلغ 20% في شكل زيادة رأس المال، بالقيمة الاسمية. في حين أن السوق قد يخشى أن يكون التقييم مساوياً للقيمة الاسمية، فإن الارتفاع المحتمل يتجاوزها بالكثير! نلاحظ ثلاث نقاط من هذه الشراكة: (1) الشراكة مع VODE تفتح الباب لمنصتي ابتكار للدفع الإلكتروني، بي ومصاري، للاستفادة من شبكة فروع VODE الواسعة في جميع أنحاء مصر. (2) مثل هذه الصفقة ستكون ذات قيمة تراكمية لشركة ابتكار والتي تخطط للطرح العام الأولي في النصف الثاني من عام 2021، مما يدعم تقييم BINV. ( (3إذا فتحت VODE الباب أمام بي ومصاري لاختراق البلدان الأفريقية الأخرى حيث تعمل، فسيكون ذلك إيجابياً لنموها.
إيجابي
BINV، MTIE، ETEL: كان الثلاثة جزءاً من الـ 20 فكرة للشراء التي نشرناها في تقريرنا وجهة نظر في 1 فبراير 2021. على صعيد آخر، حققت كل من BINV (+33% منذ ذلك الحين) و MTIE(+20%) أهدافنا السعرية وتجاوزتها البالغة 16.1 جم/سهم و 10.8 جم/سهم على التوالي. ومع ذلك، يمكن لصفقة VODE أن تفتح المزيد من الإمكانات محلياً وإقليمياً، مما يؤدي إلى ارتفاع تقييمها. من ناحية أخرى، ستستفيد ETEL من الصفقة، وإن كان ذلك بحصة غير مباشرة تبلغ 9% في كل من بي ومصاري. علاوةً على ذلك، تعد نتائج ETEL للربع الرابع 2020 التي تم نشرها في وقت متأخر من الليلة الماضية دليلاً آخر على مدى رخص السهم، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بمقدار 32% لسعرنا المستهدف البالغ 15 جم/سهم.
سلبي
FWRY: يمكن اعتبار شراكة VODE بمثابة خطر تنافسي على شركة فوري [FWRY] التي كانت حتى وقت قريب اللاعب الرئيسي في سوق الدفع الإلكتروني. FWRY (+6% منذ 1 فبراير) وهي إحدى أفكارنا للبيع التي نشرناها في تقريرنا وجهة نظر.