أبوقير للأسمدة: ربع قياسي آخر
الإبقاء على زيادة الوزن النسبي والسعر المستهدف خلال 12 شهر
أبوقير للأسمدة: ربع قياسي آخر
مصر / المواد / النتائج المالية للربع الثاني 2021/2022
السعر المستهدف خلال 12 شهراً 31.0 جم (49%)
تم تحديده في 21 نوفمبر 2021
تصنيف الاستثمار: زيادة الوزن النسبى/ تصنيف المخاطرة: متوسطة
نمت الأرباح مع تحسن كبير في الهامش وتحقيق قفزة كبيرة في الإيرادات
حققت شركة أبو قير للأسمدة [ABUK] صافي أرباح خلال الربع الثاني 2022/2021 بلغت 1.9 مليار جم (+138% على أساس سنوي، +48% على أساس ربع سنوي) من إيرادات بلغت 3.6 مليار جم (+57% على أساس سنوي، +35% على أساس ربع سنوي). رافق نمو الإيرادات تحقيق هامش مجمل ربح ثري قدره 65.7% (+7.2 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي) بلغ صافي الأرباح 3.2 مليار جم (+115% على أساس سنوي) في النصف الأول 2022/2021. جاء نمو الأرباح القوي على خلفية: (1) ارتفاع الإيرادات بمقدار 55% على أساس سنوي إلى 6.2 مليار جم، (2) تحسن بمقدار 23 نقطة مئوية في هامش مجمل الربح إلى 62%. وتعزى قفزة الأداء هذه إلى: (1) الارتفاع العالمي لأسعار الأسمدة النيتروجينية، حيث تجاوزت أسالأول 2022/2021. نتوقع أن يستمر الأداء القوي لـ ABUK في النصف الثاني 2022/2021، وإن كان بوتيرة أقل من الربع الثاني 2022/2021 عار اليوريا مستوى 900 دولار أمريكي/طن خلال الربع، (2) سنة الأساس الضعيفة نسبياً في النصف حيث من المحتم حدوث تصحيح في أسعار اليوريا العالمية تدريجياً مع انتهاء فصل الشتاء.
خلقت أسعار اليوريا الفلكية ربعاً تاريخياً آخر
حققت ABUK رقماً قياسياً مرتفعاً في الإيرادات بلغ 3.6 مليار جم في الربع الثاني 2022/2021. وبالمثل، فإن صافي أرباح ABUK هو الأعلى على الإطلاق. وجاءت هذه النتائج على خلفية ارتفاع أسعار اليوريا العالمية، حيث بلغت أعلى مستوياتها خلال الربع عند 945 دولار أمريكي/طن. نلاحظ أن الأسعار بدأت في التباطؤ قليلاً في الربع الثالث 2022/2021، مخترقة 800 دولار أمريكي/طن. يمكن أن يُعزى السبب وراء هذا السوق غير المسبوق للأسمدة النيتروجينية إلى: (1) الصادرات الصينية الأقل من المتوقع، (2) الإمدادات العالمية المحدودة من الأمونيا التي أدت إلى ارتفاع أسعار اليوريا، (3) القفزة في أسعار المحاصيل الرئيسية، مثل الذرة والقمح وفول الصويا، و (4) ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي العالمية، والتي استمرت في زيادة حدة الارتفاع الحالي في أسعار اليوريا.
كان لارتفاع أسعار الغاز الطبيعي تأثير طفيف على الربع الثاني 2022/2021
شهد مزيج مبيعات ABUK في النصف الأول 2022/2021 مساهمة متساوية تقريباً من اليوريا المدبّبة والمحبّبة. شكلت اليوريا المحبّبة 35.8% من إجمالي الإيرادات، بينما شكلت اليوريا المدبّبة 35.9%. تحققABUK غالبية حصتها المحلية الشهرية من خلال إنتاج نترات الأمونيوم. وهذا يسمح لها بتوجيه غالبية إنتاجها من اليوريا نحو التصدير، والاستفادة من المسار الإيجابي الحالي لأسعار اليوريا العالمية. نلاحظ أن تأثير رفع أسعار الغاز الطبيعي المحلي إلى 5.75 دولار أمريكي/مليون وحدة حرارية بريطانية مقابل 4.5 دولار أمريكي/مليون وحدة حرارية بريطانية كان ضئيلاً في الربع الثاني 2022/2021، حيث غطى الارتفاع شهرين فقط من الربع، بمتوسط بلغ 5.33 دولار أمريكي/مليون وحدة حرارية بريطانية. علاوة على ذلك، أدى رفع أسعار الأسمدة المدعومة بالسوق المحلية أواخر نوفمبر 2021 جزئياً إلى تعويض تأثير ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي بمقدار 28% في أوائل نوفمبر 2021. وعلى الرغم من ذلك، ينبغي أن نبدأ في رؤية تأثير أكبر لارتفاع أسعار الغاز الطبيعي بالسوق المحلية في النصف الثاني 2022/202 مع انخفاض أسعار اليوريا العالمية.
الحفاظ على زيادة الوزن النسبي والسعر المستهدف خلال 12 شهر
يتداول ABUKحالياً بمضاعف ربحية متوقع لعام 2022/2021 يبلغ 4 مرة ومضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 2 مرة. في ضوء النتائج المالية للربع الثاني 2022/2021 نحافظ على تصنيف زيادة الوزن النسبي الخاص بنا والسعر المستهدف خلال 12 شهر البالغ 31.0 جم/سهم (+49%).
محمد سعد
نائب رئيس، قسم البحوث
ت +202 3300 5719