أهم الأخبار والتحليلات
وجهة نظر: عام التكيف؛ توقعاتنا الأساسية لعام 2023
انخفاض الدين الخارجي لمصر بنهاية سبتمبر 2022
الهيئة العامة للسلع التموينية تطرح مناقصة الذرة الثانية
من المتوقع أن تستقر أسعار الدواجن
عبور لاند تعلن عن نتائج قياسية في 2022؛ تقترح توزيعات أرباح نقدية
أبوقير للأسمدة تعلن عن النتائج المبدئية للنصف الأول 2023/2022
مصر لصناعة الكيماويات تعلن نتائجها الأولية للنصف الأول 2022/2023
الإسكندرية لتداول الحاويات تعلن عن النتائج الأولية للنصف الأول 2022/2023
أوراسكوم للتنمية مصر تعلن عن النتائج الأولية لعام 2022
مجلس إدارة القلعة للاستثمارات المالية يوافق على نظام إثابة وتحفيز جديد
الأهلي المصري والتجاري الدولي والاستثمار العربي يتفاوضون لإنشاء بنوك رقمية
شراكة استراتيجية بين ابن سينا فارما وساندوز مصر للأدوية
ابحاث جديدة
وجهة نظر: عام التكيف؛ توقعاتنا الأساسية لعام 2023
عزيزي العميل،
كان العام الماضي، 2022، حافلاً بالأحداث بشكل كبير، ليس فقط في مصر ولكن في العالم بأسره.
على الصعيد العالمي، اضطر المستثمرون للتعامل مع الحرب في المكان الذي لم يتوقعه أحد وهو أوروبا. وفيما كان العالم على وشك التعافي من فوضى استمرت لمدة عامين نتيجة جائحة لا تحدث إلا مرة كل 100 عام، فاجأنا حدث عالمي آخر في 24 فبراير 2022 عندما اندلعت الحرب الروسية الأوكرانية. الآن وبعد ما يقرب من عامين بعد المعاناة من كوفيد-19، زادت الاضطرابات بسلاسل التوريد العالمية بالإضافة إلى أزمة أخرى وهي الطاقة. مع آخذ هذه العوامل جميعاً في الاعتبار، ينبغي علينا أن نستعد لنمو عالمي أضعف من المتوقع، وهبوط تدريجي في معدلات التضخم والتي من المرجح أن تستمر عند مستويات مرتفعة، وأن تصبح البنوك المركزية أقل تشدداً في محاولة لاستيعاب اقتصاداتها التي ضعفت وسيكون ذلك في الغالب نحو النصف الثاني من عام 2023. وهكذا، فإن التوصية المنتشرة عالمياً من قبل العديد من الخبراء في السوق هي زيادة وزن الدخل الثابت وتخفيض وزن الأسهم. من الناحية الإقليمية، يمكن تفضيل كل من الدخل الثابت والأسهم في الأسواق الناشئة على عكس الأسواق المتقدمة، بما في ذلك أوروبا التي لم تخرج بعد من مرحلة الخطر.
هنا في الداخل، كان على المستثمرين المحليين والأجانب التعامل مع حدثين هيكليين، كلاهما يتعلق بقيمة الجنيه المصري مقابل العملات الصعبة الأخرى بقيادة الدولار الأمريكي. كانت جولتان من خفض قيمة الجنيه في أواخر مارس وأواخر أكتوبر 2022 كافيتان لجذب انتباه المستثمرين إلى الخلفية الاقتصادية لمصر. من ناحية أخرى، إذا فهم المستثمرون الصورة الكلية بشكل صحيح، فإن لديهم فرصة أفضل لاختيار الأسهم المناسبة في القطاعات المناسبة وفي الوقت المناسب كما نأمل. من ناحية أخرى، استمرار عدم الاستقرار يعني عوائد أسهم متقلبة ومن ثم أهمية اتباع استراتيجية نشطة.
بإلقاء نظرة فاحصة على السوق المحلي، نلاحظ أن جميع الأنماط أنهت عام 2022 باللون الأسود، بقيادة الأسهم ذات القيمة (الأسهم الصغيرة، الكبيرة، ثم الأسهم المتوسطة)، والتي كان متماشياً مع توصيتنا في أوائل عام 2022. ومع ذلك، أسهم النمو والأسهم الأساسية حققت أداءً جيداً، حيث حققت عوائد من رقمين باستثناء أسهم النمو من الشركات الصغيرة التي سجلت عائداً منخفضاً من رقم واحد.
من حيث تحليل العوامل، كانت الأسهم مرتفعة السيولة هي التي حققت أداءً جيداً (+30%)، تليها الأسهم السائلة (+25%)، التي كانت الأفضل أداءً في عام 2021، ثم الأسهم غير السائلة (+22%)، وهو أسوأ أداء لعامين متتاليين. أيضاً، وكما توقعنا بشكل صحيح في عام 2022، فإن الأسهم التي تقوم بتوزيع أرباح قد أثمرت لتحقق عائداً جيدًا بلغ +46% مقابل +11% فقط للأسهم التي لا تقوم بتوزيع أرباح. وبالمثل، تفوقت الأسهم ذات التقلبات المنخفضة (+31%) على الأسهم مرتفعة التقلب (+19%)، وهو التحول الذي توقعناه أيضاً في العام الماضي. أخيراً وليس آخراً، تفوقت الأسهم متوسطة البيتا (+35.5%) في الأداء.
لكن كان ذلك بالعام الماضي، فماذا عن هذا العام؟
نعتقد أن هذا العام سيكون عام التكيف، حيث سيحتاج المستثمرون إلى إعادة التخطيط لاستنباط استراتيجيات تتعامل مع تقلبات متزايدة. لذا، فأنا لا أعلم من سن عادة اختيار أسهم للاستثمار في بداية كل سنة ميلادية، في حين أن الاستثمار يصلح لكل المواسم. وبالتالي، تحتوي مذكرتنا الاستراتيجية التي بين يديك على نظرتنا الأساسية لعام 2023، حيث نعرض رؤيتنا في ضوء الخلفية الاقتصادية لمصر، ونستخدم شاشات الأسهم الخاصة بنا، ونعرض أفضل اختيارات الأسهم من وجهة نظرنا في ما نود اعتباره محفظة "تصلح لكل الأجواء"، والتي أطلقنا عليها اسم "محفظة وجهة نظر". هذا هو السبب في أننا لا نوصي بقطاعات معينة، وإنما نفضل منهجية اختيار الأسهم من أسفل لأعلى.
أتمنى لكم سنة مزدهرة وسنوات أخرى قادمة.
—عمرو حسين الألفي، MBA، CFA | رئيس قسم البحوث
للتقرير الكامل الرجاء الضغط هنا.
الاقتصاد
انخفاض الدين الخارجي لمصر بنهاية سبتمبر 2022
انخفض الدين الخارجي لمصر للمرة الثانية على التوالي بمقدار 720 مليون دولار في سبتمبر الماضي إلى 155 مليار دولار. (إيكونومي بلس)
الهيئة العامة للسلع التموينية تطرح مناقصة الذرة الثانية
طرحت الهيئة العامة للسلع التموينية مناقصة ثانية للذرة بتمويل من المؤسسة الدولية الإسلامية لتمويل التجارة، مع تحديد موعد الشحن في الفترة من 20 فبراير إلى 10 مارس. (الهيئة العامة للسلع التموينية)
من المتوقع أن تستقر أسعار الدواجن
من المتوقع أن تستقر أسعار الدواجن قريباً بسبب انخفاض أسعار العلف (-13% إلى 20,000 جم/طن)، وانخفاض أسعار فول الصويا
(-10.5% إلى 25,500 جم/طن). (البورصة)
الشركات
عبور لاند تعلن عن نتائج قياسية في 2022؛ تقترح توزيعات أرباح نقدية
أعلنت عبور لاند للصناعات الغذائية [OLFI] عن صافي أرباح مجمعة في عام 2022 بقيمة 462 مليون جم (+32% على أساس سنوي) إثر ارتفاع الإيرادات إلى 4.6 مليار جم (+52% على أساس سنوي):
· كان نمو الإيرادات مدفوعاً بشكل أساسي بارتفاع الأسعار، حيث بلغ متوسط سعر الجبن الأبيض 34.7 جم/كجم (+36% على أساس سنوي) وارتفع حجم المبيعات إلى 123,100 طن (+14% على أساس سنوي).
· تعرض هامش مجمل الربح للضغط ووصل إلى 21.5% (-2.1 نقطة مئوية على أساس سنوي) بسبب انخفاض قيمة الجنيه المصري.
وفي الوقت نفسه، بلغ صافي أرباح الربع الرابع 2022، 136 مليون جم (+42% على أساس سنوي) إثر تحقيق إيرادات غير عادية وصلت إلى 1.4 مليار جم (+61% على أساس سنوي) —أعلى إيرادات ربع سنوية منذ 2017، حيث ساهمت بنسبة 31% من إجمالي إيرادات 2022:
· نمت إيرادات الربع الرابع 2022 نتيجة ارتفاع أسعار البيع، حيث ارتفع متوسط سعر الجبن الأبيض إلى 42.0 جم/كجم (+59% على أساس سنوي) ونما حجم المبيعات بنسبة 3% فقط على أساس سنوي إلى 31,600 طن.
· ارتفع هامش مجمل الربح للربع الرابع 2022 إلى 21.1% (+0.6 نقطة مئوية على أساس سنوي) على الرغم من انخفاض قيمة الجنيه المصري.
اعتباراً من يناير 2023، قالت إدارة OLFI إنها شهدت تحسناً هائلاً في توافر الدولار الأمريكي لدى البنوك، وبالتالي بدأوا في إعادة بناء المخزون إلى مستويات آمنة. على ملاحظة ذات صلة، اقترح مجلس إدارة OLFI توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.95 جم/سهم، مما يعني 10% كعائد. يبلغ السعر المستهدف خلال 12 شهر الخاص بنا لـ OLFI 9.2 جم/سهم، مما يعني أن مضاعف الربحية لآخر 12 شهر يبلغ 5.9 مرة. سنقوم بمراجعة نموذجنا المالي للشركة في ضوء هذه النتائج. (إفصاحات الشركة: 1, 2)
أبوقير للأسمدة تعلن عن النتائج المبدئية للنصف الأول 2023/2022
صدق مجلس إدارة شركة أبو قير للأسمدة [ABUK]على النتائج المبدئية للنصف الأول 2022/2023، حيث سجلت الشركة صافي أرباح بقيمة 7.2 مليار جم (+ 126% على أساس سنوي) على خلفية ارتفاع بنسبة 80% في الإيرادات لتصل 11.2 مليار جم وهامش مجمل ربحية أعلى يصل لـ 65% (+2.2 نقطة مئوية على أساس سنوي).
جاء النمو السنوي القوي في ضوء:
(1) ارتفاع أسعار اليوريا.
(2) انخفاض الجنيه المصري، مما عزز أسعار البيع للشركة.
وفي الوقت نفسه، كان النمو الربعي قوياً أيضاً، حيث نما صافي الأرباح بنسبة 59% على أساس ربع سنوي إلى 4.5 مليار جم على خلفية ارتفاع الإيرادات بمعدل 34% على أساس ربع سنوي لتسجل 6.4 مليار جم.
على صعيد منفصل، قرر مجلس إدارة الشركة تأجيل مناقصة مشروع توسعات "أبو قير 3"حتى إشعار آخر حيث أن العروض لم تستوف المتطلبات الفنية. (إفصاح الشركة)
مصر لصناعة الكيماويات تعلن نتائجها الأولية للنصف الأول 2022/2023
أعلنت شركة مصر لصناعة الكيماويات [MICH] نتائجها الأولية للنصف الأول 2022/2023، حيث سجلت صافي أرباح بلغت 281 مليون جم (+191% على أساس سنوي)، بإيرادات بلغت 456 ميلون جم (+68% على أساس سنوي). أيضاً، سجلت الشركة نمواً كبيراً في الربع الثاني 2022/2023، حيث نما صافي الأرباح بنسبة 70% على أساس ربع سنوي ليصل إلى 177 مليون جم، بينما ارتفعت الإيرادات إلى 258 مليون جم (+30% على أساس ربع سنوي). ويرجع ذلك الارتفاع القوي إلى زيادة أسعار البيع ومكاسب فروق العملة. وعلاوةً على ذلك، أسندت مصر لصناعة الكيماويات مشروع وحدة الهيدروجين الجديدة إلى تحالف إيميكسس وجالف كرايو الإماراتية من خلال عقد بناء-تملك-تشغيل (BOO). (إفصاحات الشركة: 1 ,2)
الإسكندرية لتداول الحاويات تعلن عن النتائج الأولية للنصف الأول 2022/2023
أظهرت النتائج الأولية لشركة الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع [ALCN] للنصف الأول 2022/2023 زيادة بنسبة 151% على أساس سنوي في صافي الأرباح، لتصل إلى 1.8 مليار جم (39% أعلى من توقعاتنا) على إيرادات بلغت 2 مليار جم (+78% على أساس سنوي)، متجاوزة توقعاتنا بنسبة 14%. جاء نمو الإيرادات من التعامل مع 379,459 حاوية مكافئة خلال الفترة (6% أقل من توقعاتنا) بمتوسط رسوم 5,247 جم/حاوية (21% أعلى من توقعاتنا)، ويرجع ذلك إلى انخفاض قيمة الجنيه المصري خلال الفترة. جاء هامش مجمل الربح بنسبة 76.1% (+11.2 نقطة مئوية على أساس سنوي)، وهي الأعلى في السنوات الخمس الماضية. في 20 نوفمبر 2022 كنا قد أصدرنا تقرير تغطية أساسية عن ALCN بتصنيف زيادة الوزن النسبي وسعر مستهدف خلال 12 شهر قدره 16.9 جم/سهم. ومنذ ذلك الحين، ارتفع سعر السهم بأكثر من 54% من 13.02 جم/سهم في 20 نوفمبر إلى 20.05 جم/سهم في 29 يناير 2023، متجاوزاً السعر المستهدف. (إفصاح الشركة)
أوراسكوم للتنمية مصر تعلن عن النتائج الأولية لعام 2022
أعلنت شركة أوراسكوم للتنمية – مصر [ORHD] عن نتائجها الأولية لعام 2022، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 20.7% على أساس سنوي إلى 11.1 مليار جم، وهو الأعلى في تاريخ ORHD، مقارنة بـ 9.2 مليار جم في العام السابق. انخفض عدد الوحدات المباعة بشكل طفيف بنسبة 0.8% إلى 1,444 وحدة، في حين ارتفع متوسط سعر المتر المربع إلى 38,252 جم/متر مربع (+24.8% على أساس سنوي). (المال)
مجلس إدارة القلعة للاستثمارات المالية يوافق على نظام إثابة وتحفيز جديد
وافق مجلس إدارة القلعة للاستثمارات المالية [CCAP] على نظام أسهم الإثابة والتحفيز الجديد للموظفين. النظام الجديد سيخصص 5% من الأسهم المصدرة للشركة يتم منحها كأسهم مجانية للموظفين. مدة هذا النظام ست سنوات، تبدأ من تاريخ موافقة الهيئة العامة للرقابة المالية. (إفصاح الشركة)
الأهلي المصري والتجاري الدولي والاستثمار العربي يتفاوضون لإنشاء بنوك رقمية
أعلنت شركة أتوس مصر، وهي شركة رائدة للحلول الرقمية، عن مفاوضاتها مع البنك الأهلي المصري والبنك التجاري الدولي[COMI] وبنك الاستثمار العربي لإنشاء خدمات مصرفية رقمية، على غرار بنك مصر. (المال)
شراكة استراتيجية بين ابن سينا فارما وساندوز مصر للأدوية
وقعت ابن سينا فارما [ISPH] شراكة استراتيجية مع ساندوز مصر للأدوية لترويج وتوزيع المنتجات الغير وصفية. الهدف من هذه الشراكة هو توفير هذه المنتجات لعدد أكبر من المرضى الذين يعانون من نقص هذه المنتجات. (إفصاح الشركة)
أداء الأسواق
تواريخ هامة
آخر الأبحاث
