إقرأ كـ PDF
1. دليل التداول اليومي
عمرو حسين الألفي CFA، رئيس قسم البحوث
الأفكار الرئيسية
كثرت التكهنات ومنذ شهر على الأقل بأن مؤسسة إم إس سي آي قد تعلن في المراجعة ربع السنوية لمؤشراتها (QIR) عن استبعاد سهم SWDY وإدراج HRHO ليحل محله. الاختلاف بين أداء السهمين واضح ومنذ 12 مايو الماضي. الجدير بالذكر أنه وفي المراجعة ربع السنوية الأخيرة كانت إم إس سي آي قد أبقت على SWDY كواحد من ثلاثة أسهم مصرية في مؤشر إم إس سي آي للأسواق الناشئة (السهمان الآخران هما COMI)وEAST) منذ 12 مايو انخفض SWDY بنسبة 22%، في حين ارتفع HRHO بنسبة 23% (بنسبة 1 إلى 1 تقريباً، إلا أنه في الاتجاه المعاكس). وبالرغم من ذلك نلاحظ أن السبب الرئيسي وراء أداء SWDY كان نتائجه الضعيفة في الربع الأول 2020. والآن دعونا ننظر للجانب الآخر من الأمر. بافتراض أن صافي دخل SWDY الذي بلغ 400 مليون جم بالربع الأول 2020، قد يكون هو نفس الأداء الفصلي في التسعة أشهر المتبقية من العام، فهذا يعني أنه من المفترض أن تحقق SWDY صافي دخل يبلغ 1.6 مليار جم في العام 2020 (وهو مستوى ربحية لم تشهده الشركة منذ عام 2015). مع السعر السوقي الحالي وبقيمة سوقية تبلغ 14.8 مليار جم، من المفترض أن يتم تداول SWDY عند مضاعف ربحية يبلغ 9 مرة (هذا ليس من الأمر المبالغ فيه، خاصة إذا تم الأخذ بالحسبان حالة التعافي المحتمل في الأعمال على المدى المتوسط).
وعلى الجانب الآخر، تبلغ قيمة FWRY – منصة الدفع الإلكتروني المتقدمة – الآن 12.1 مليار جم، مما يشير إلى مضاعف ربحية مستقبلية عند 95 مرة بناء على إجماع الآراء وفقاً لوكالة بلومبرج، و98 مرة بناء على الأرباح السنوية للشركة قياساً على الأرباح المحققة في الربع الأول 2020. هذا التقييم يجعلها تتداول بما يقارب الضعف مقارنة بمنصة الدفع الإلكتروني العالمية PayPal Holdings (NASDAQ: PYPL) والتي يتم تداولها عند مضاعف ربحية مستقبلية يبلغ 53 مرة. ومع ذلك، نحن لا نناقش هنا إذا ما كانت FWRY تستحق أكثر من سعرها الحالي، حيث إن هذا سيعتمد على التوقعات للنمو المحتمل للشركة في المستقبل. ما نقوم به هنا هو عقد مقارنة بين SWDY مع قيمة سوقية تبلغ 14.8 مليار جم وبين FWRY مع قيمة سوقية تبلغ 12.1 مليار جم. في حين يمكننا أن نعتبر أن هذه مقارنة بين اللاعبين الجدد والقُدامى في الاقتصاد، فإننا نعتقد أن SWDY يستحق الاحتفاظ به عند المستويات الحالية حتى مع الأخذ في الاعتبار نتائج الربع الأول 2020 الضعيفة، والتغاضي عن عملية الاستبعاد المحتملة من مؤشر إم إس سي آي للأسواق الناشئة، وذلك بناء على توقعات بعض المحللين في السوق من أن إم إس سي آي ستقوم بإحلال HRHO محل SWDY. مع العلم بأن المؤسسة لن تعلن قرارها النهائي إلا في نهاية يوم 12 أغسطس المقبل. وفي الوقت نفسه، فإن قرار مجلس إدارة SWDY بفتح الباب لإعادة شراء الأسهم لمدة ثلاثة أشهر أخرى قد يعزز من قيمة السهم إلى حد ما (يُرجى متابعة الأخبار في القسم التالي).
إيجابي
SWDY: يمكن الاطلاع على ما تم طرحه أعلاه.
سلبي
SVCE: منذ الإعلان عن نتائج أعمالها عن العام 2019، وعلى مدى ستة أشهر بعد انتهاء عامها المالي، ما زالت SVCEتكمل في الأداء السلبي الذي شهدته في 2019 مثلها مثل باقي منتجي الأسمنت تقريباً، وذلك باستثناء كل من MBSC و MCQE حيث إنهما السهمان الوحيدان في قطاع الأسمنت اللذان من الممكن التفكير في اقتنائهما إذا كان لابد من الشراء في هذا القطاع. حيث وعلى الأقل فإن كلتا الشركتين تحققان أرباحاً. ومع ذلك، لا تزال نظرتنا لقطاع الأسمنت سلبية.
والآن، إلى أهم الأخبار والتحليلات لهذا اليوم.
2. أهم الأخبار والتحليلات
أخبار الاقتصاد
شهد مؤشر مديري المشتريات في مصر حالة من التحسن في يونيو، إلا أنه لا يزال يقبع في خانة الانكماش. ارتفع المؤشر الرئيسي لمديري المشتريات إلى 44.6 في يونيو مقارنة بـ 40.7 في مايو حيث انخفض نشاط القطاع الخاص غير النفطي بأقل وتيرة له في أربعة أشهر، مدعوماً بإعادة فتح الإعمال والتحسن التدريجي في المعنويات. لمزيد من التفاصيل، سننشر مذكرة مديري المشتريات الشهرية قريبًا. (IHS Markit)
وافق البرلمان المصري على مشروع قانون لإضافة 80 مليار جم إلى موازنة العام المالي 2021. نتوقع استمرار تحقيق إيرادات بأقل من التقديرات المعلنة في الموازنة. إذا كان الأمر كذلك، فسيتعين على الحكومة الشروع في العديد من التعديلات خلال الفترة المقبلة. وقد وافق مجلس النواب أيضاً على قانون يتطلب من الشركات خصم 1% من رواتب جميع الموظفين الشهرية و0.5% من جميع المعاشات التقاعدية خلال العام المالي 2021. (مباشر، المصري اليوم)
قامت مصر بإمداد 1.07 مليون وحدة سكنية بالغاز الطبيعي خلال العام المالي 2020، بزيادة 107% عن المخطط. بلغ إجمالي عدد الوحدات السكنية الموصلة بأنظمة الغاز الطبيعي 11.1 مليون وحدة بنهاية العام المالي 2020. إن التوسع في توصيل الغاز الطبيعي مهم لتقليل العبء المالي لدعم أسطوانات البوتاجاز. (مباشر)
استعاد بند صافي الأصول الأجنبية في البنوك مركزه بين صافي الأصول في مايو، وذلك بعد ارتفاع بمقدار 6.3 مليار دولار في الأصول الأجنبية. وصل صافي الأصول الأجنبية للبنوك إلى 560 مليون دولار، بعد أن كان صافي الالتزامات 5 مليار دولار بنهاية أبريل. تلقت البلاد إصداراً بقيمة 5 مليار دولار من السندات الدولية و2.8 مليار دولار في مايو، ونعتقد أن البنك المركزي وجه معظم هذه التدفقات إلى القطاع المصرفي لدعم وضع الأصول الأجنبية للبنوك التي كان قد تدهور بشكل كبير بعد موجة بيع السندات التي أثارتها الاضطرابات الناتجة عن جائحة كوفيد-19. (البنك المركزي)
أخبار الشركات
قررت شركة السويدي إليكتريك [SWDY] تمديد الموعد النهائي الذي ستقوم خلاله بشراء أسهم الخزينة، التي لا تزال محدودة بنسبة 2.5% من أسهم الشركة، إلى الأول من أكتوبر المقبل. هذا يعني أن لدى SWDY ما يصل إلى 44.1 مليون سهم (أو 2.0% من أسهم الشركة) للشراء في الأشهر الثلاثة المقبلة. (إفصاحات الشركة: 1، 2)
قال الرئيس التنفيذي لشركة أوراسكوم كونستراكشون [ORAS] إن تاثير جائحة كوفيد-19 على عمليات الشركة كان أقل من المتوقع. وأشار إلى أن إجراءات الشركة الاحترازية تباطأت نوعاً ما، مضيفاً أن مشروعات ORASمع الحكومة ستكتمل في الوقت المحدد. (المال)
تستأنف إيثيدكو، المملوكة بنسبة 20% لشركة سيدي كرير للبتروكيماويات [SKPC]، المحادثات للحصول على قرض بقيمة 3 مليار جم لمتابعة مشروع مصنع البولي بوتادين إلى جانب منطقة الخدمات اللوجستية. (المال)
تعتزم ثروة كابيتال القابضة [SRWA] إنشاء صندوق استثمار للقيم المالية المنقولة برأسمال 2.5 مليار جم. (البورصة)
تحولت جنوب الوادي للأسمنت [SVCE] إلى خسارة صافية قدرها 316.3 مليون جم في 2019 مقابل صافي ربح قدره 10.2 مليون جم في العام السابق. انخفضت الإيرادات بشكل حاد إلى 439.3 مليون جم (-45% على أساس سنوي) بسبب: (1) ارتفاع تكاليف الإنتاج مع ارتفاع أسعار الطاقة والكهرباء، (2) زيادة سعر الصرف للعملات الأجنبية، الأمر مما رفع من أسعار استيراد قطع الغيار مقارنة بأسعار المنتجات، و(3) اتساع الفجوة بين العرض والطلب إلى أكثر من 70% نتيجة ارتفاع عدد الداخلين إلى السوق، مما أدى إلى احتدام المنافسة. (إفصاحات الشركة: 1، 2)
أعادت الشركة المصرية لمدينة الإنتاج الإعلامي[MPRC] شراء 263 ألف سهم خزينة في 30 يونيو 2020(0.14% من أسهم الشركة الحالية). وتأتي الصفقة بعد قرار مجلس الإدارة في 14 يونيو، والذي حدد عمليات إعادة الشراء عند 10% المسموح بها قانوناً للحفاظ على سعر السهم. (إفصاح الشركة)
تراجع صافي أرباح بنك القاهرة [BQDC] بنسبة 31% على أساس سنوي بالربع الأول 2020 إلى 838 مليون جم. أدى تحرك البنك لحجز مخصصات أعلى بقيمة 739 مليون جم، كإجراء احترازي لجائحة كوفيد-19، إلى تقليص صافي أرباحه. (آراب فينانس، إفصاح البنك)
وافق مجلس إدارة شركة النيل لحليج الأقطان [NCGC] على زيادة رأس المال من 265 مليون جم إلى 530 مليون جم من خلال إصدار حقوق أولوية بنسبة 100% (بالقيمة الاسمية 5 جم للسهم بالإضافة إلى 0.125 جم للسهم كرسوم إصدار) لدفع مستحقات حكومية بقيمة 231 مليون جم في خطوة مهمة من الشركة لاستئناف تداول أسهمها مرة أخرى بالبورصة المصرية بعد توقف دام تسع سنوات. (إفصاح الشركة، اليوم السابع)
أعلنت شركة إيديتا للصناعات الغذائية [EFID] عن إطلاق الحجم الأكبر لمنتجين من منتجات "هو هوز"،والتي تعد أكبر علامات EFID في سوق الكيك. على أن يكون سعر البيع 2 جم للعبوة. (إفصاح الشركة)
أخبار عالمية
حذر محافظ بنك انجلترا المقرضين من التحديات التي ستجلبها أسعار الفائدة السلبية. وقال في رسالة إن التكيف مع الانتقال إلى المنطقة السلبية سيكون "مهمة تشغيلية كبيرة للشركات". (بلومبرج)
خفضت وكالة فيتش التصنيفات السيادية لـ 33 دولة في النصف الأول من هذا العام وهو أعلى مستوى على الإطلاق وذلك بسبب أزمة جائحة فيروس كورونا المستجد، وقد تتخذ الوكالة مزيداً من قرارات خفض التصنيف السيادي في المستقبل. (CNBC)
تحسن نشاط القطاع الخاص غير النفطي في دولة الإمارات العربية المتحدة في يونيو للمرة الأولى منذ ستة أشهر، حيث وصل إلى أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2019، وفقاً لـ IHS Markit وعلى النقيض من ذلك، ظل مؤشر مديري المشتريات للمملكة العربية السعودية تحت مستوى الـ 50 الذي يفصل بين النمو والانكماش. قد يكون هذا علامة على انتعاش غير متكافئ في الخليج مع إعادة فتح أكبر اقتصادات العالم العربي بعد إغلاقها لاحتواء جائحة فيروس كورونا. (بلومبرج)