الأفكار الرئيسية
تظهر المؤشرات المالية لبنك كريدي أجريكول - مصر [CIEB] خلال النصف الأول 2021 عدداً من النقاط البارزة المثيرة للاهتمام:
- يعود البنك إلى مسار النمو، حيث ارتفع إجمالي القروض والودائع بمقدار 6.6% و6.9% منذ بداية العام. يأتي هذا بعد عام 2020 المحبط للغاية، حيث انخفضت ودائع CIEB بنحو 10% في ذلك الوقت. حافظ CIEB على معدل كفاءة الاستخدام (أي نسبة إجمالي القروض إلى إجمالي الودائع) عند 65%.
- بلغ نمو ربحية السهم 9% على أساس سنوي 2.22 جم. يبدو أن السبب هو زيادة مرونة صافي الدخل من العائد، مما عزز إجمالي حجم التداول المصرفي لـ CIEB.
- نعتقد أن النمو في صافي الدخل من العائد ناتج عن الحجم، بالنظر إلى التغييرات الطفيفة التي حدثت على جبهة السعر. وعلى الرغم من ذلك، نظراً لمعدل الضريبة الفعال المستقر في النصف الأول 2021 من منظور سنوي البالغ 27%، نعتقد أن نمو صافي الأرباح كان مدعوماً إما بمخصصات ائتمانية أقل أو تحسن في تدابير التكلفة إلى الدخل.
- بلغ العائد على متوسط حقوق الملكية السنوي في النصف الأول 2021 نحو 20%، مما يدل على تحسن بمقدار 122 نقطة أساس مقارنة بالعائد على متوسط حقوق الملكية المسجل خلال عام 2020 بأكمله.
يتداول البنك حالياً بمضاعف ربحية سنوي يبلغ 5 مرات فقط، ومضاعف قيمة دفترية لآخر 12 شهراً يبلغ 0.95 مرة فقط. يبلغ صافي الربح المستهدف 1.6 مليار جم لعام 2021، وهو ما نعتقد أنه يمكن تحقيقه؛ قد يشهد النصف الثاني 2021 رداً أسرع في المخصصات. نعتقد أنه بالمضي قدماً في 2021، سيبدو CIEB أرخص، خاصة عند مقارنته بمضاعف القيمة الدفترية التاريخي. نذكركم بأن لدينا توصية زيادة الوزن النسبي على CIEB، مع سعر مستهدف خلال 12 شهراً يبلغ 33 جم/ سهم (+38%).
إيجابي
CIEB: حقق نتائج مالية جيدة.