دليل التداول اليومي
الأفكار الرئيسية
صادف أمس نهاية الربع الثالث 2020 والشهر التاسع من العام، حيث قلص مؤشر إي جي إكس 30 خسائره حتى تاريخه إلى 21.3% (مقابل -22.9% في الربع الثاني 2020) على الرغم من الأداء السلبي في سبتمبر بنسبة -3.3%. وفي الوقت نفسه، زاد مؤشر إي جي إكس 70 متساوي الأوزان مكاسبه حتى الآن إلى 58.1% (مقابل 14.5% في الربع الثاني 2020) بعد أن أنهى سبتمبر على ارتفاع 8.2%. وفي الوقت نفسه، استمر المستثمرون الأجانب في كونهم صافي بائعين في معظم الأوقات، مما جعل المصريين، وبشكل أساسي الأفراد، هم المشترين الرئيسيين في السوق، وهو ما يفسر تفوق أداء مؤشر إي جي إكس 70 متساوي الأوزان مقارنة بمؤشر إي جي إكس 30.
شهدت بعض الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة ارتفاع أسعار أسهمها إلى الأعلى لها في 52 أسبوعاً (وأحياناً إلى أعلى لها منذ الإدراج) كجزء من استراتيجية تداول الزخم التي نجحت وبشكل جيد خاصة مع العديد من المستثمرين الأفراد حتى الآن. ومع ذلك، عندما تتوقف الموسيقى، نخشى ألا يكون هناك ما يكفي من الكراسي للجميع. نعتقد أن مقايضة المخاطرة مقابل العائد أصبحت الآن لصالح الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة. وبالتالي، فإننا نعيد التأكيد على تفضيلنا للأسهم الكبيرة بشكل عام، وخاصة تلك التي كان أداؤها أقل من أقرانها من أصحاب القيمة السوقية الصغيرة، والتي لا تزال تتداول بمضاعفات رخيصة. يمكنكم الاطلاع على آخر مضاعفات التقييم للأسهم المصرية هنا.
إيجابي
MPRC، MTIE، ETEL: قمنا في الشهر الماضي بنشر قصة عن المصرية لمدينة الإنتاج الإعلامي [MPRC] وذكرنا أنها رخيصة للغاية. ومنذ ذلك الحين ارتفع السهم بنسبة 54%. في الوقت نفسه، نكرر توصيتنا الإيجابية على إم إم جروب للصناعة والتجارة العالمية [MTIE] والتي قمنا بإدراجها لأول مرة كجزء من اختياراتنا المفضلة في 16 يوليو وكررنا وجهة نظرنا منذ ذلك الحين. ارتفع السهم حتى الآن بنسبة 17%. نرى أن دافع الشركة لتحقيق الدخل من أصولها (على سبيل المثال، اتجاه شركة ابتكار نحو أنشطة الاندماج والاستحواذ فيما يتعلق بمنصتي الدفع الإلكتروني الخاصتين بها) سيساعد في إعادة تقييم السهم وزيادة التركيز على الأنشطة الأخرى لشركة ابتكار، مثل "تمويل" التي استحوذت عليها الشركة من أوراسكوم للتنمية مصر [ORHD] في 2019. أخيراً وليس آخراً، نذكر عملاءنا بالمصرية للاتصالات [ETEL] التي يتم تداولها بمضاعفات رخيصة بالنظر لشركة اتصالات متكاملة بحجمها. في حين أن قرار ETEL بشأن شركة فودافون مصر [VODE] المملوكة لها بنسبة 45% لم يتضح بعد، فإننا نعتقد أن السهم مقوَّم بأقل من قيمته العادلة، مع ذلك، يتم تداوله بمضاعف ربحية لآخر 12 شهراً يبلغ 5.7 مرة ومضاعف قيمة دفترية لآخر 12 شهراً يبلغ أقل من 1 مرة (باستثناء VODE كما جاء في تقييم شركة الاتصالات السعودية).
سلبي
CCAP، CCRS: أعلنت القلعة للاستشارات المالية [CCAP] عن خسارة صافية ضخمة في الربع الثاني 2020 حيث عانت الشركة المصرية للتكرير المملوكة للشركة بنسبة 13.1% في أعقاب فيروس كورونا المستجد. حيث عانت المصفاة التي تم افتتاحها رسمياً يوم الأحد الماضي من ضربة مزدوجة: انخفاض أسعار النفط وتفاقم الفارق بين المدخلات والمخرجات. على صعيد آخر، تم أمس تعليق التداول على أسهم الشركة الخليجية الكندية للاستثمار العقاري العربي [CCRS]، والتي ارتفعت بنسبة 488% منذ بداية العام، من قبل الهيئة العامة للرقابة المالية في انتظار الرد على استفساراتها. ولدينا استفسار خاص بنا وهو: كيف يمكن لشركة بدون إيرادات، ناهيك عن أي أرباح، في الفصول الأحد عشر الأخيرة أن تبرر أداء أسهمها المتميز؟
عمرو حسين الألفي CFA، رئيس قسم البحوث