الأفكار الرئيسية
يوم الخميس الماضي، أعلن بنك كريدي أجريكول مصر [CIEB] عن المؤشرات الأولية الرئيسية خلال 9 أشهر 2021، والتي أظهرت تحقيقه أرباح صافية بلغت 1.2 مليار جم (+13% على أساس سنوي). هذا النمو المكون من رقمين هو نتاج ارتفاع صافي الدخل من العائد بمقدار 1.4% البالغ 2.2 مليار جم، بالإضافة إلى انخفاض مخصصات الائتمان خلال الفترة. نما صافي الإقراض بمقدار 12% مقارنة بالعام الماضي ليبلغ 30 مليار جم، مقابل نمو بمقدار 10% في الودائع البالغة 45.3 مليار جم مقارنة بالعام الماضي، مما رفع نسبة صافي القروض إلى الودائع للأعلى بمقدار 66% مقابل 65% في 2020. ويبلغ العائد على متوسط حقوق الملكية لـCIEB حالياً 20%، ولكنه يتداول بمضاعف قيمة دفترية يبلغ 1.0 مرة.
وهذا يؤكد توصيتنا للقطاع المصرفي، في ضوء آخر المستجدات على صعيد الاقتصاد الكلي. لطالما كان المستثمرين معجبين بأسهم الشركات الصغيرة، بالإضافة إلى الأسهم المرتبطة بالدورة الاقتصادية (الأسهم الدورية) بصورة كبيرة، نظراً لارتفاع أسعار السلع العالمية. في الربع الرابع 2021 تغير الكثير، حيث تتطلع السيولة للهجرة من عالم الشركات الصغيرة. كما أن قرار رفع أسعار الغاز الطبيعي يطفئ بعض الحماس تجاه العديد من الأسهم الدورية. تعد البنوك في وضع استعداد للاستفادة في مثل هذا الوضع السوقي بالنظر إلى (1) حجمها الكبير إلى المتوسط، (2) إمكانية العودة مرة أخرى إلى توزيعات الأرباح مع تعافي الأرباح، (3) تسجيل الكثير من المخصصات خلال 2020-2021، والتي إذا لم يتم ردها جزئياً، فمن المؤكد أنها ستعني جدارة ائتمانية أكثر استقراراً، وأخيراً (4) يمكن لتوقعات التضخم الأعلى على مستوى العالم أن تلمح إلى سياسة نقدية محلية ممتعة لنموذج أعمال البنوك