1. دليل التداول اليومي
جدول المحتويات
الأفكار الرئيسية
بعد عام من الخسائر الضخمة في 2020، توشك شركة الدلتا للسكر[SUGR] على تغيير هذا الوضع خلال عام 2021 الجاري. سجلت SUGR مبيعات قياسية العام الماضي، حيث باعت ما يصل إلى 000,427 طن، مما أدى إلى استنفاذ مخزونها بالكامل تقريباً. نتوقع أن تحقق SUGR أرباحاً في عام 2021 على خلفية: (1) بدء العام بمخزون قليل، (2) ارتفاع أسعار السكر العالمية، (3) توقعات انخفاض حجم المبيعات في عام 2021، مما سيسهم في ارتفاع مخزون نهاية الفترة، وبالتالي تحسين الهوامش خلال العام. نلاحظ أن SUGR باعت 300,9 طن فقط خلال الربع الأول 2021 ونعتقد أن SUGR قادرة على تحقيق صافي أرباح بين 180 مليون جم و200 مليون جم هذا العام.
قمنا بتقييم SUGR باستخدام طريقتين للتقييم. أولاً، نستمد تقييمنا من الوسيط للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منذ 8 سنوات، والذي بلغ 22 مليون دولار أمريكي، بتطبيق مضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بـ5.5x ، وتقييم استثمارات SUGR بنحو 500 مليون جم، توصلنا إلى قيمة حقوق ملكية بلغت 1.7 مليار جم (12.2 جم/سهم). ثانياً، قمنا بتطبيق 600 دولاراً / طن كقيمة منشأة / طن مشتقة من تكاليف تدشين القناة السكر بطاقة إنتاجية تبلغ 0.75 مليون طن سنوياً، حيث توصلنا إلى قيمة حقوق ملكية تبلغ 2.4 مليار جم (17.16 جم/ سهم). في المتوسط، أسفرت كلتا طريقتي التقييم عن سعر مستهدف يبلغ 14.5 جم/سهم، ومن ثم؛ لدينا ارتفاع محتمل بمقدار 72%.