الأفكار الرئيسية
نشير اليوم إلى قصتين، كلاهما يتعلق بأحد الموضوعين اللذين نعتقد أنهما سيقودان أداء السوق خلال الفترة القادمة: إعلانات الأرباح. أعلنت شركة حديد عز [ESRS] عن نتائجها المالية للربع الأول 2021 صباح اليوم، كما عقدت شركة بالم هيلز للتعمير [PHDC] أمس مؤتمرها الهاتفي حول أرباح الربع الأول 2021.
بالنسبة للأولى، يعتقد محلل أول قطاع المواد لدينا محمد سعد أن النتائج المالية المجمعة لـ ESRS للربع الأول 2021 قوية. ارتفع صافي الأرباح إلى 784 مليون جم (أي ربحية السهم تبلغ 1.47) مقابل صافي خسائر بلغت 860 مليون جم في العام السابق. كان التحسن القوي في صافي الدخل مدفوعاً بنمو الإيرادات بمقدار 25% على أساس سنوي إلى 13.5 مليار جم. تمكنت ESRS من الاستفادة من الارتفاع في متوسط أسعار البيع لمواجهة الزيادة في أسعار خام الحديد، وبالتالي تحقيق هامش مجمل الربح الرائد البالغ 20.6% خلال الربع مقابل 0.7% فقط في العام السابق. ونلاحظ أن الأداء القوي للأرباح نتج عن انخفاض تكاليف الاقتراض بمقدار 19% على أساس سنوي إلى 869 مليون جم.
بتفصيل أداء مبيعات ESRS خلال الربع، نجد أن ارتفاع الإيرادات بمقدار 25% جاء نتيجة ارتفاع بمقدار 65% في أحجام الصلب المسطح، إلى جانب ارتفاع كل من متوسط أسعار البيع الصلب الطويل والمسطح بمقدار 37% و44%، على التوالي. من الناحية التشغيلية، فقد أدى هذا إلى تعويض انخفاض حجم مبيعات الطويل بالإضافة إلى ارتفاع أسعار خام الحديد.
على أساس سنوي، يتداول ESRS الآن بمضاعف ربحية متوقع لعام 2021 ضئيل يبلغ 2 مرة فقط. وعلى الرغم من ذلك، فإن الحيلة هي أن تكون قادراً على الحفاظ على متوسط أسعار البيع عند هذه المستويات من الآن فصاعداً، وهو ما نعتقد أنه غير مرجح للغاية. قد تظل أسعار البيع مرتفعة نسبياً خلال عام 2021، لكننا نتوقع إلى حد كبير تصحيح الأسعار في العام المقبل. في الوقت الحالي، يتمتع السهم لأول مرة منذ عدة سنوات بفارق نقدي كبير نسبياً بين السعر والتكلفة. وعلى الرغم من ذلك، نعتقد أن هامش مجمل الربح سيعود في النهاية إلى نطاق العشرينات المنخفض حيث ستصل أسعار حديد التسليح وخام الحديد إلى أهدافها الطبيعية.
من ناحية أخرى، أشار محلل القطاع العقاري لدينا كريم فريد إلى النقاط الرئيسية الواردة أدناه من المؤتمر الهاتفي لـ PHDC:
- تتوقع PHDC بدء تسليم بادية بحلول الربع الثالث 2021، أي قبل عام واحد من المحدد في العقد. وفي الوقت نفسه، سيتم إطلاق مشروع هاسيندا ويست الساحل الشمالي، الذي تأخر إطلاقه بسبب مشكلات الترخيص، في يوليو 2021. بالإضافة إلى ذلك، ستطلق PHDC طروحات جديدة في مشاريعها الأخرى بالساحل الشمالي هاسيندا باي أو هاسيندا وايت في الصيف. تتوقع إدارة PHDC أن تبدأ أعمال البناء لجامعة بادية بنهاية العام، وترتبط الجامعة بإطلاق مرحلة جديدة في بادية باسم "ذا فيلاج" حيث ستطل على المرحلة الجديدة. وبالتالي، فإن أي تأخير في بناء الجامعة سيؤخر هذه المرحلة أيضاً.
- سيتم إعدام 36 مليون سهم خزينة التي تمت الموافقة عليها من قبل المساهمين بنهاية العام.
- فيما يتعلق بمشروع PHDC في شرق القاهرة، بالم هيلز القاهرة الجديدة، تتوقع الإدارة أن يتطلب المشروع تمويلاً يبلغ 2.5 مليار جم. مساحة ينقسم المشروع إلى 80% سكني و 20% تجاري.
- لا تزال الإدارة مترددة بشأن استراتيجية المبيعات (بيع الأراضي أو تطوير الأرض) لبوتانيكا الواقعة في مدينة سفنكس الجديدة، والتي حصلوا من أجلها على موافقة المساهمين للتنازل عن 50 % من بوتانيكا لهيئة المجتمعات العمرانية الجديدة. تمتد منطقة بوتانيكا على أكثر من 283,1 فداناً (5.39 مليون متر مربع)، مقابل جميع البنية التحتية والمرافق اللازمة، بالإضافة إلى تغيير الغرض من استخدام الأرض من زراعي إلى سكني والسداد العيني للهيئة.
إيجابي
ESRS: النتائج المالية للربع الأول من شأنها دفع السهم للارتفاع، في اعتقادنا، ويرجى الرجوع إلى تحليلنا السريع أعلاه.