الأفكار الرئيسية
مع قرار البنك المركزي المصري بترك أسعار الفائدة دون تغيير، ستعود أعين المستثمرين إلى اعلانات الأرباح للربع الثاني 2021. ومن المقرر أن يتم الإعلان عن أرباح عدد من الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة هذا الأسبوع، وبالتحديد شركة حديد عز [ESRS]، سيدي كرير للبتروكيماويات [SKPC]، والشركة المصرية للاتصالات [ETEL]، وابن سينا فارما [ISPH]. وفي صباح هذا اليوم، أعلنت شركة أبو قير للأسمدة [ABUK] وشركة موبكو [MFPC] عن النتائج المالية لهما عن الفترة المالية المنتهية في 30 يونيو 2021 - وكلاهما أظهر نمواً برقم ثنائي الخانات في الأرباح.
أظهرت المؤشرات المالية الأولية لشركة أبو قير للأسمدة [ABUK] تحقيقها صافي أرباح لعام 2020/2021 بلغت 8.8 مليار جم (+3.3% مقابل تقديرات بحوث برايم) بسبب ارتفاع أسعار اليوريا خلال الربع الأخير. ونتيجة لذلك، من المتوقع أن يفوق الربح قبل خصم الضرائب من تقديراتنا البالغة 4.2 مليار جم، مسجلاً 4.3 مليار جم (+2.8% مقابل تقديرات بحوث برايم). وعلى الرغم من ذلك، أدى انخفاض معدلات الضريبة الفعالة إلى تحقيق صافي أرباح أعلى، والذي بلغ 3.5 مليار جم (+8.0% مقابل تقديرات بحوث برايم). تمكنت ABUK من تحقيق نمو قوي بمقدار 12% و30% في الإيرادات وصافي الربح، على التوالي، مدعوماً بالتوسع بمقدار 8 نقطة مئوية تقريباً على أساس سنوي في هامش مجمل الربح.
وفي الوقت نفسه، أظهرت النتائج المالية المستقلة لموبكو[MFPC] ارتفاع ربحية السهم في النصف الأول 2021 إلى 2.86 جم (+16% على أساس سنوي) حيث سجلت الإيرادات 1.47 مليار جم (+25% على أساس سنوي). وفي الوقت نفسه، تحسن هامش مجمل الربح بمقدار 200 نقطة أساس إلى 59%. يظهر الارتفاع القوي للغاية في أسعار الأسمدة النيتروجينية العالمية أدلة على استمرارها خلال الفترة المتبقية من 2021، وجزء كبير من عام 2022 القادم. ويبدو أن الأسباب تكمن في انخفاض مستويات العرض، إلى جانب ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي على مستوى العالم، فضلاً عن ارتفاع أسعار المحاصيل (مثل القمح وفول الصويا). نلاحظ أنه من بين أسهم قطاعات الصناعات والمواد بالبورصة المصرية، عكست جميعها تقريباً الارتفاع الحالي في سوق السلع العالمية، باستثناء الأسمدة، التي كانت متأخرة بشكل واضح، على الرغم من مجموعة النتائج القوية.
نود تذكيرك بأن لدينا توصية زيادة الوزن النسبي على ABUK، مع سعراً مستهدفاً خلال 12 شهر يبلغ 26 جم/ سهم (+34%). يتداول ABUK حالياً بمضاعف ربحية لعام 2021/2022 ومضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 7.0 و4.7 مرة على التوالي. وفي الوقت نفسه، نتج عن التقييم السريع لـ MFBC سعراً مستهدفاً خلال 12 شهراً يبلغ 100 جم/سهم (+28%).