الأفكار الرئيسية
بالأمس، قالت شركة إيديتا للصناعات الغذائية [EFID] إنها استحوذت على خط إنتاج مخبوزات جديد من المتوقع أن يبدأ تشغيله بحلول فبراير 2022. وسيعمل الخط الجديد على ترقية قدرة قطاع المخبوزات السنوية الخاص بـ EFID بحوالي 20% أو 000,11 طن بتكلفة استثمارية تبلغ 135 مليون جم. نلاحظ أن قطاع المخبوزات في EFID، وهو ثاني أكبر قطاع بعد قطاع الكعك، قد ساهم بحصة بلغت 35% في إيرادات الربع الأول 2021، بفضل ارتفاع أحجام البيع بمقدار 35%. نعتقد أن EFID قد تتعرض لبعض الضغط في عام 2021، حيث تواجه رياحاً معاكسة مثل نمو أحجام البيع المحدودة أو ارتفاع أسعار المواد الخام. وعلى الرغم من ذلك، ومع أخذ ذلك في الاعتبار، ما زلنا نعتقد أن EFID يمكن أن تولد أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ تقريبا 720 مليون جم في 2021.
كما شهدت EFID بعض الضغط من حيث أداء سهمها. وانخفض بمقدار 10% هذا العام حتى الآن إلى 8 جم/سهم. قمنا بتقييم EFID باستخدام مضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المستقبلي. بدافع من زيادة أحجام البيع بمقدار 5-7% (مرجحة) وارتفاع الأسعار بمقدار 2.5-5% (مرجحة) عبر جميع خطوط الإنتاج. نتج عن ذلك توقع تحقيقها إيرادات تبلغ 4.4 مليار جم في 2021. باستخدام هامش للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 16.5% ومضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يبلغ 12 مرة (أقل بمقدار 33% من قيمة مضاعف قيمة المنشأة/ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تاريخياً لـ EFID البالغ 18 مرة)، توصلنا إلى قيمة حقوق ملكية تبلغ 8.4 مليار جم مما يعني أن السعر المستهدف يبلغ 11.6 جم/سهم (ارتفاع محتمل يبلغ 45%).