الأفكار الرئيسية
بالأمس، يبدو أن السوق قد عاد إلى رشده إلى حدٍ ما حيث جاء عدد الأسهم المرتفعة مقارب لعدد الأسهم المنخفضة ونجح كل من إي جي إكس 30 (+0.7%) وإي جي إكس 70 متساوي الأوزان (+0.3%) من تحقيق مكاسب صغيرة خلال اليوم. كما هو متوقع، واصل المستثمرون الأفراد المحليون (صافي بائعين بـ 25 مليون جم) تقليل مديونياتهم بعد أن أدى التراجع الحاد يوم الإثنين إلى الضغط على محافظهم. ومن المفارقات، اتجهت المؤسسات المحلية إلى البيع أيضاً بصافي 32 مليون جم، بينما اتجهت المؤسسات الأجنبية إلى الشراء بصافي 53 مليون جم. تصدرت الأسهم مرتفعة البيتا—مثل حديد عز [ESRS]— قائمة الرابحين، بينما بدت أسهم القطاع الاستهلاكي مفضَّلة، مثل جهينة للصناعات الغذائية [JUFO] وجي بي أوتو [AUTO]. كنا قد اخترنا AUTO يوم الأحد الماضي كأحد الأسهم العشرة في السوق التي تستحق المراقبة.
في غضون ذلك، وبينما كان السوق بالأمس يقلِّص من خسائر يوم الإثنين، أصدرنا مذكرة تغطية أساسية عن المجموعة المالية هيرميس القابضة [HRHO]، وهو سهم آخر كنا قد اخترناه لأول مرة في 16 يوليو 2020 إلى جانب 18 سهماً مدرجاً بالبورصة المصرية. كان HRHO هو السهم الوحيد الذي اخترناه ذاك الوقت من قطاع الخدمات المالية غير المصرفية. منذ ذلك الحين، ارتفع السهم بنسبة 8% من 13.03 جم ليغلق عند 14.10 جم أمس، بعد أن كان قد وصل إلى أعلى مستوى خلال اليوم عند 15.53 جم في 26 يوليو 2020 (أي عائد بنسبة 19% في خمسة أيام تداول فقط!) الآن، تم تحديد السعر المستهدف لمدة 12 شهراً عند 17.7 جم للسهم، مما يعني عائد محتمل يبلغ 25% من المستويات الحالية. ولكن لماذا نفضل HRHO؟ وفقاً لمحلل القطاع شريف العتر، تشرع HRHO في استراتيجية ثلاثية الأبعاد من حيث توسيع (1) منصة بنك الاستثمار التقليدية لديها لتشمل (2) منصة للخدمات المالية غير المصرفية بالإضافة إلى (3) الخدمات المصرفية التجارية المتوقعة في وقت ما في الربع الأول من عام 2021 بعد الاستحواذ على حصة 51% في بنك الاستثمار العربي المملوك للدولة. وتسعى HRHO من خلال ذلك لتحقيق الاستخدام الأمثل للقاعدة الرأسمالية بها. فبعد أن كانت تحقق الشركة عوائد منخفضة من رقم واحد في الماضي، تقوم HRHO الآن بمعالجة هذه المشكلة بالاستثمار في الشركات ذات الهامش المرتفع، مثل تلك في قطاع الخدمات المالية غير المصرفية. في الواقع، تشمل مجموعة خدمات HRHO الواسعة التمويل متناهي الصغر والتأجير والتخصيم والتمويل الاستهلاكي. كل هذه الأعمال لا تزال في المراحل الأولى من حياتها داخل قطاع لا يزال في مرحلة النمو.