خواطر اساسية
وفعلها البنك المركزي المصري! رفعت لجنة السياسة النقدية أسعار الفائدة ليلة الخميس الماضي بمقدار 200 نقطة أساس، بما يتوافق مع توقعاتنا ومعظم تقديرات السوق. تم تسليط الضوء على مبرراتنا لرفع سعر الفائدة في 12 مارس (رحلة مليئة بالمطبات!) وصباح الخميس الماضي (متمسكين برأينا) إذا كنت ترغب في الاطلاع عليها. ومع ذلك، من المرجح أن يبدأ المتعاملون في السوق في التساؤل "ماذا بعد؟"
ما إذا كان البنك المركزي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة (أم لا) يعتمد على مدى فعالية تحركاته الأخيرة في تشديد السياسة النقدية منذ أوائل عام 2022 حتى الآن، سواء كان ذلك من خلال مضاعفة أسعار الفائدة عن طريق رفع تراكمي قدره 10 نقاط مئوية أو رفع نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك بـ 4 نقاط مئوية إلى 18%. دعونا نتفق على أن مستويات التضخم المرتفعة الحالية ليست مدفوعة بالطلب ولكن يغذيها إلى حد كبير دولار أمريكي أقوى (أي التضخم المستورد). لكن من خلال رفع أسعار الفائدة، يحاول البنك المركزي تجنب إضافة وقود إلى النار. بعبارة أخرى، من غير المحتمل أن يؤدي رفع أسعار الفائدة إلى تباطؤ معدلات التضخم ولكنه سيعمل على احتواء التضخم حتى لا يخرج عن السيطرة. نتوقع أن تبلغ معدلات التضخم ذروتها في مارس وأن تصل إلى 30%+ في المتوسط لعام 2023 بأكمله.
وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يبدي المستثمرون المحليون، وخاصة البنوك، اهتماماً أكبر بسوق الدين المصري، نظراً لأن احتمالية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى أصبحت الآن أقل بكثير. ومع ذلك، من المرجح أن يستمر المستثمرون الأجانب في تجاهل سوق الدين المحلي في مصر والمربح حالياً لأن مخاطر سعر الصرف يمكن أن تقلل بسهولة تلك العوائد المرتفعة. غالباً ما يضاعف المستثمرون الأجانب من رهانهم بعوائد مرتفعة بالإضافة إلى مكاسب عملة نتيجة قوة العملة المحلية، ولكن ينقصهم الجزء الأخير. وقد تتساءل إذن ماذا عن سعر الصرف؟ هذا مثل سؤالك ماذا سيأكل محافظ البنك المركزي على الإفطار اليوم. يمكننا فقط تخمين ما سيفعله البنك المركزي المصري بسعر الصرف، ولكن السيناريو الأساسي الخاص بنا للجنيه المصري هو ارتفاع أكثر لسعر الصرف، ولكن تدريجياً، إلى 32.5 جم/دولار أمريكي بنهاية الربع الثاني 2023 قبل أن يتراجع إلى 30.0 جم/دولار أمريكي بنهاية عام 2023. يجب أن يكون ذلك مدفوعاً بالاستثمارات الأجنبية المباشرة من دول مجلس التعاون الخليجي في بعض الشركات المملوكة للدولة والتي يزيد عددها عن 32 شركة والمتاحة للبيع.
هل يعني ذلك ألا نتوقع انخفاضاً ثالثاً في قيمة العملة بنسبة من رقمين على غرار تحركات 21 مارس و27 أكتوبر من العام الماضي؟ في حين أن كل شيء مطروح، لا نعتقد أن خفضاً آخر لقيمة العملة بنسبة من رقمين سيفي بالغرض. فهو مثل ارتفاع السعر على طول منحنى عرض عمودي للدولار الأمريكي. فلن يؤدي رفع سعر الصرف إلى زيادة المعروض من الدولار الأمريكي في السوق. حتى الآن، نعتقد أن السياسة النقدية قد أدت دورها بما يكفي بالفعل. في رأينا، الأمر الآن متروك لبدء تنفيذ السياسة المالية. وهذا يعني أن الوقت قد حان للمضي قدماً في تحويل الأقوال إلى أفعال وتنفيذ برنامج الطروحات الحكومية المرتقبة بجدية.
—عمرو حسين الألفي، MBA، CFA | رئيس قسم البحوث
أهم الأخبار والتحليلات
البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس
حسم مناقصة تطوير مترو أبو قير منتصف أبريل
سجل الحساب الجاري في مصر فائضا لأول مرة منذ 9 سنوات
تراجع في صافي الأصول الأجنبية للشهر الثاني على التوالي
انخفضت مبيعات السيارات في مصر بنسبة 76% في فبراير 2023
جهينة 2022: إيرادات عالية وصافي أرباح غير عادية
إم إم جروب 2022: أرباح أقل مع انخفاض الإيرادات
الأصباغ الوطنية ترفع عرضها على باكين إلى 37.75 جم/سهم
ماكرو جروب توافق على توزيع أرباح نقدية
الاقتصاد
البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس
قررت لجنة السياسة النقدية في اجتماعها الثاني لهذا العام رفع سعر الفائدة على الإيداع لليلة واحدة وسعر الإقراض لليلة واحدة ومعدل العمليات الرئيسية بمقدار 200 نقطة أساس إلى 18.25% و19.25% و18.75% على التوالي. كما تم رفع معدل الخصم إلى 18.75%. أشارت لجنة السياسة النقدية إلى أن أسعار السلع العالمية قد تراجعت، إلا أن توقعاتها لا تزال غير مؤكدة. علاوة على ذلك، فإن مشاكل القطاع المالي الأخيرة في الاقتصادات المتقدمة واختناقات العرض العالمية، تؤكد زيادة مستوى عدم اليقين فيما يتعلق بالتوقعات الاقتصادية العالمية. على الصعيد المحلي، كان انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لمصر بنسبة 3.9% خلال الربع الرابع من عام 2022 مقارنة بـ 4.4% في الربع الثالث من عام 2022 مدفوعاً بالتحسن في قطاعات السياحة والزراعة والتجارة. (البنك المركزي المصري)
حسم مناقصة تطوير مترو أبو قير منتصف أبريل
بحسب مصادر اخبارية، فإن وزارة النقل ستختار التحالف الفائز بمناقصة تطوير مترو أبوقير الجديد في الإسكندرية في منتصف شهر أبريل المقبل. نلاحظ أن شركة أوراسكوم كونستراكشون [ORAS] والسويدي اليكتريك [SWDY] من بين مقدمي المناقصات في المشروع ذي قيمة 1.8 مليار يورو. (البورصة)
سجل الحساب الجاري في مصر فائضا لأول مرة منذ 9 سنوات
سجل ميزان الحساب الجاري لمصر فائضاً قدره 1.4 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2022/2023 لأول مرة منذ الربع الثالث 2013/2014 بالرغم من تسجيل الحساب الجاري عجزاً خلال الربع الأول 2022/2023 بقيمة 3.2 مليار دولار أمريكي. (ايكونومي بلس)
تراجع في صافي الأصول الأجنبية للشهر الثاني على التوالي
تراجعت صافي الأصول الأجنبية للنظام المصرفي المصري في فبراير 2023 بحوالي 1.3 مليار دولار ليصل إلى سالب 23 مليار دولار مقابل 21.7 مليار دولار في يناير 2023. (إيكونومي بلس)
انخفضت مبيعات السيارات في مصر بنسبة 76% في فبراير 2023
وفقاً مجلس معلومات سوق السيارات، انخفض حجم مبيعات السيارات في مصر إلى 6,076 مركبة في فبراير 2023 (-76% على أساس سنوي) على النحو التالي:
· انخفض حجم مبيعات سيارات الركوب إلى 4,263 سيارة (-78.4% على أساس سنوي).
· انخفض حجم مبيعات الشاحنات إلى 1,047 مركبة (-75.4% على أساس سنوي).
· انخفض حجم مبيعات الحافلات إلى 766 مركبة (-53.5% على أساس سنوي). (المال)
الشركات
جهينة 2022: إيرادات عالية وصافي أرباح غير عادية
أعلنت شركة جهينة للصناعات الغذائية [JUFO] عن صافي أرباح لـ 2022 بلغت 638 مليون جم (+21% على أساس سنوي) نتيجة ارتفاع الإيرادات التي بلغت 11.4 مليار جم (+29% على أساس سنوي)، مدفوعة بارتفاع الأسعار (+60% على أساس سنوي). وفي الوقت نفسه، انخفض هامش مجمل الربح بمقدار 3 نقاط مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 26% بسبب الزيادات المستمرة في أسعار السلع الأساسية، وتباطؤ حركة سلاسل التوريد العالمية، وانخفاض قيمة الجنيه المصري. ومع ذلك، انخفضت المصروفات البيعية والعمومية والإدارية كنسبة مئوية من الإيرادات بمقدار 2 نقطة مئوية على أساس سنوي بسبب استراتيجية الشركة لتحسين التكلفة.
فيما يتعلق بالربع الرابع من 2022، أدت نفس الأسباب إلى نمو صافي الأرباح بنسبة 353% على أساس سنوي إلى 164 مليون جم نتيجة زيادة الإيرادات البالغة 3.2 مليار جم (+40% على أساس سنوي). انخفض هامش مجمل الربح بنسبة 1.2 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 25%، في حين انخفضت المصروفات البيعية والعمومية والإدارية كنسبة مئوية من الإيرادات بنسبة 5 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 13%. (إفصاح الشركة)
إم إم جروب 2022: أرباح أقل مع انخفاض الإيرادات
أعلنت مجموعة إم إم جروب للصناعة والتجارة العالمية [MTIE] عن صافي أرباح في 2022 بلغت 343 مليون جم (-7% على أساس سنوي) نتيجة انخفاض الإيرادات إلى 6.9 مليار جم (-23% على أساس سنوي). وفي الوقت نفسه، اتسع هامش مجمل الربح بنسبة 1 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 12%.
فيما يتعلق بالربع الرابع 2022، نما صافي الأرباح إلى 127 مليون جم (+218% على أساس سنوي) على الرغم من انخفاض الإيرادات بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 1.8 مليار جم. وجاءت الزيادة في صافي الأرباح للأسباب التالية:
(1) ارتفع مجمل الربح بنسبة 31% على أساس سنوي إلى 247 مليون جم مع توسع هامش مجمل الربح بمقدار 4 نقاط على أساس سنوي إلى14%.
(2) مكاسب العملة الأجنبية بلغت 31 مليون جم مقارنة بـ 0.4 مليون جم في الربع الرابع 2021.
(3) أرباح استثمارات في شركات شقيقة بلغت 4 مليون جم مقابل خسارة 32 مليون جم في الربع الرابع 2021.
في ملاحظة منفصلة، وافق مجلس إدارة MTIE على توزيع أسهم مجانية بنسبة 25% بقيمة 150 مليون جم بقيمة اسمية 0.62 جم/سهم، مما يرفع رأس المال المدفوع لشركة MTIE إلى 749 مليون جم ليتم تمويله من الأرباح المحتجزة. بالإضافة إلى ذلك، وافق مجلس إدارة MTIE على المساهمة في زيادة رأس مال شركة بساطة المالية القابضة بمبلغ 31 مليون جم، مما رفع مساهمتها إلى 156 مليون جم. نلاحظ أن MTIE لديها حصة 50.9% في شركة بساطة المالية القابضة. (إفصاحات الشركة: 1، 2)
الأصباغ الوطنية ترفع عرضها على باكين إلى 37.75 جم/سهم
رفعت شركة الأصباغ الوطنية القابضة عرضها لشراء ما يصل إلى 100% من الأصباغ والصناعات الكيماوية (باكين) [PACH] إلى 37.75 جم/سهم، والذي هو أعلى من عرضها الأخير البالغ 36 جم/سهم وعرض شركة إيجل كيميكالز بقيمة 37 جم/سهم. (المال)
ماكرو جروب توافق على توزيع أرباح نقدية
وافقت الجمعية العامة العادية لمجموعة ماكرو جروب للمستحضرات الطبية [MCRO] على توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.1067 جم/سهم، مما يعني عائد توزيعات بنسبة 3%. (إفصاح الشركة)
أداء الأسواق
تواريخ هامة
آخر الأبحاث
